三季度以來中國經濟多項主要宏觀指標恢復向好，全國制造業投資同比增長6.2%，高技術制造業投資增長11.3%，顯示出制造業的強大韌性，多家外資機構上調2023年中國經濟增速預測；被譽為“中國第一展”的廣交會今年規模再創新高，也向世界集中展示了“中國制造”的魅力。在此背景下，國投瑞銀盛煊混合型基金于近日發行，基金經理周思捷①從自身投資框架出發，看好“中國式現代化過程中，中國制造崛起”的機會。

　　作為國投瑞銀基金的“實力中生代”，周思捷擁有11年證券從業經驗、2年公募管理經驗，在2011年到2017年期間，曾任海通證券、國金證券等券商研究員，主要研究化工方向，具備扎實的制造業研究功底；2017年8月加入國投瑞銀基金，截至2023年三季度末合計管理規模為41億元②。在投資風格上，他秉承大師哲學，投資理念是 “70%芒格+30%鄧普頓”：像芒格一樣耐心與集中，不要總是揮棒、耐心等待好球出現，集中持有優秀的公司；另一方面，像鄧普頓般在市場恐慌時逆向買入，在市場興奮時離場。用周思捷的話來說，“如果能在行業底部保持樂觀，在行業高點保持冷靜的話，就會取得更好的收益。”

　　在優秀投研理念的引領下，周思捷在管產品國投境煊多階段業績表現優秀，業績優于業績基準及同類平均，基金定期報告數據顯示，截至2023年9月30日國投瑞銀境煊近三年實現回報23.54%，位居同類排名前15%（46/424）；近五年業績增長164.29%，位居同類排名前5%（16/370）③。在其管理期間，國投瑞銀境煊上行捕獲比、下行捕獲比均表現突出，呈現較好的“跟漲抗跌”能力④。憑借領先的業績表現和風控能力，國投瑞銀境煊還榮獲了銀河證券、海通證券兩家權威評級機構的三年期、五年期“雙五星”評級⑤。

　　立足當下，為何看好中國制造的投資機遇？周思捷表示，他的投資框架是尋找符合好行業（行業成長性）、好時機（合理估值）以及好公司（企業長期價值）標準的“三好”公司，而中國制造正符合這些標準。其中，“好行業”主要體現為順應國家政策和經濟發展趨勢、具有成長性的賽道，黨的十八大以來，我國制造業綜合實力邁上新臺階，重點領域創新取得新突破，產業結構進一步優化，重要支柱地位日益凸顯，映射到資本市場，我國制造業正從“大”向“強”穩步邁進，作為長坡厚雪的好行業，中國制造業孕育了大量的十倍牛股；“好公司”主要體現為企業家精神，是企業核心競爭力的重要來源，是推動企業穿越經濟周期、成長壯大的關鍵力，而制造業公司的護城河不僅來自技術、產能、專利，更多來自企業家的愿景以及為共同事業而奮斗的團隊；另外，“好估值”則是在估值合理時買入并敢于越跌越買，經歷了市場的長期調整之后，目前大量制造業好公司的估值處于歷史低位，也為未來反彈提供了空間。

　　展望后市，如何在制造業中尋找優質標的？周思捷認為，應在行業周期低點尋找競爭力強、管理層專注主營業務的公司。具體到行業上，制造業四大方向都存在著較明顯的投資機會：一是化工新材料。行業龍頭公司的盈利能力已經較前幾年上了一個新臺階，同時估值處于歷史較低水平；二是醫藥，較多公司推出員工持股、股權激勵、公司回購等措施，內部人士對當前的長期投資價值已較為認可；三是先進設備，經過數年價格戰，國內優秀設備公司已經具備正面挑戰國外巨頭的能力，隨著國產化率提升，業績也有較大爆發力；四是高端快遞。行業經過減員增效后經營現金流提升，資本開支高峰期已過，未來幾年自由現金流有望大幅好轉。

　　作為國內首家外方持股比例達49%的合資基金公司⑥，國投瑞銀的權益實力也為國投瑞銀盛煊的投研提供了平臺與團隊支持。海通證券數據顯示，截至2023年7月2日，國投瑞銀近一年、三年、五年權益投資回報分別排名行業22/155、22/138、18/116，多階段均位于行業前20%。不僅如此，國投瑞銀的近五年股票投資能力還榮獲海通證券五星評級，以可持續的出色業績陪伴投資者⑦。

　　注：①周思捷，基金經理，中國籍，上海財經大學經濟學碩士，11年證券從業經歷。2011年6月至2011年12月2日任海通證券分析員，2012年1月至2015年1月任國金證券研究員，2015年1月至2015年10月任浦發銀行總行研究員，2015年10月至2016年5月任華泰證券研究員，2016年6月至2017年8月任中泰證券研究員。2017年8月加入國投瑞銀基金，2018年9月17日起擔任國投瑞銀創新基金的基金經理助理。2021年4月28日起擔任國投瑞銀境煊基金基金經理，2022年6月29日起兼任國投瑞銀開放視角精選基金基金經理，2023年5月30日起兼任國投瑞銀美麗中國基金及國投瑞銀瑞盈基金（LOF）基金經理。曾于2022年6月29日至2023年8月14日期間擔任國投瑞銀銳意改革基金基金經理。國投美麗中國A于2014/06/24成立，2023/05/31新增C類份額，周思捷2023/05/30任職管理，董晗任期為2014/11/22-2020/07/18，吳瀟任期為2020/07/10-2023/06/15，A類份額收益率（2018、2019、2020、2021、2022）：-17.73%、65.10%、67.25%、19.96%、-12.74%，同期業績比較基準：-14.01%、21.49%、16.24%、-1.95%、-13.01%，C類份額因成立至統計截止日期未滿半年，故不披露業績。國投境煊混合A于2015/10/28成立，2017/11/04新增C類份額，2022/03/07新增E類份額，周思捷2021/04/28任職管理，李怡文任期為2017/11/04-2019/02/02，董晗任期為2017/11/04-2019/12/28，葉青任期為2018/12/26-2021/08/07，A類份額收益率（2018、2019、2020、2021、2022）：2.67%、44.69%、58.25%、36.52%、-10.76%，同期業績比較基準：-14.01%、21.49%、16.24%、-1.95%、-13.01%，同期C類份額收益率：2.06%、43.10%、57.30%、35.70%、-11.29%，E類份額收益率（2022）：-3.17%，同期業績比較基準：-8.02%。國投瑞銀境煊于2017年10月30日由保本混合型基金轉型為靈活配置混合型基金。開放視角混合A/C于2021/02/01成立，周思捷2022/06/29任職管理，周奇賢任期為2021/02/01-2022/07/09，A類份額收益率（2021、2022）：-8.33%、-26.76%，同期C類份額收益率：-8.67%、-27.04%，同期業績比較基準：-4.83%、-14.67%。國投瑞盈混合A于2015/05/19成立，2023/05/31新增C類份額，周思捷2023/05/30任職管理，楊冬冬任期為2016/11/19-2019/12/28，吳瀟任期為2017/03/01-2023/06/15，A類份額收益率（2018、2019、2020、2021、2022）：-26.55%、67.47%、50.26%、27.25%、-11.29%，同期業績比較基準：-11.03%、17.99%、13.50%、-1.21%、-10.80%，C類份額因成立至統計截止日期未滿半年，故不披露業績。以上數據來自基金定期報告。

　　②數據來源：國投瑞銀。管理規模數據截至2023年9月30日，源于基金定期報告。

　　③國投瑞銀境煊A近一年、近三年、近五年的凈值增長率分別為：-2.97%、23.54%、164.29%，同期業績基準分別為：-1.30%、-9.66%、9.85%，業績基準為滬深300指數收益率*60%+中債綜合指數收益率*40%，基金階段回報、業績基準源于基金定期報告，數據截至2023年09月30日。周思捷于2021/4/28起管理國投瑞銀境煊基金。國投瑞銀境煊于2017年10月30日由保本混合型基金轉型為靈活配置混合型基金。同類排名源于銀河證券，同類排名的統計區間為過去一年（52周），過去三年（156周），過去五年（260周），同類分類指銀河證券分類中混合基金-靈活配置型基金-靈活配置型基金(基準股票比例60%-100%)(A類)，數據截至2023年09月30日。

　　④周思捷管理期間，上行捕獲比為132.19%，下行捕獲比為54.42%，上行捕獲比：超過1即代表著基金在基準上行時的收益超過了基準，上行捕獲率越大，基金跟漲能力越強；下行捕獲比：小于1即代表著基金在基準下行時的下跌幅度小于基準，下行捕獲率越小，基金的抗跌能力越強。數據來源于Wind，統計區間2021年4月28日-2023年9月15日。

　　⑤銀河評級數據源于銀河證券，評級時間為2023年10月6日；海通評級數據源于海通證券，評級時間為2023年8月1日。

　　⑥國投瑞銀基金管理有限公司已與股東建立業務隔離制度。

　　⑦公司權益類投資業績及排名數據源于海通證券，截至2023年7月2日。公司星級評價數據源于海通證券，截至2023年8月1日。

　　風險提示：國投瑞銀盛煊混合型證券投資基金的風險等級為中風險（R3）。投資有風險，請謹慎選擇。基金過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績也不構成本基金業績表現的保證。我國基金運作時間較短，不能反映資本市場發展所有階段。請仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》及相關公告。請投資者做好風險測評，并根據您的風險承受能力選擇與之相匹配的風險等級的基金產品。定期定額投資不等于零存整取的儲蓄品種，有損失本金的風險，投資者應充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。本基金如果投資港股通標的股票，需承擔匯率風險以及境外市場的風險。本基金由國投瑞銀基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。