主持人 | 尹星

指數(shù)開(kāi)始加大波動(dòng)率

主持人：指數(shù)本周在地域沖突的影響下出現(xiàn)震蕩，對(duì)指數(shù)未來(lái)趨勢(shì)的預(yù)判還得讓泛舟先解讀，畢竟上周你都說(shuō)了，指數(shù)出現(xiàn)了半個(gè)階段反彈結(jié)束的信號(hào)，也讓大伙對(duì)指數(shù)別抱有期待。這點(diǎn)是有別于市場(chǎng)中大多數(shù)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)。

泛舟：我只尊重市場(chǎng)給我的反饋，自己不主觀意淫。市場(chǎng)先生留下一系列線索，告訴我指數(shù)要加大波動(dòng)率了。本周二，當(dāng)指數(shù)首次小幅震蕩后，我的解讀是，“指數(shù)再經(jīng)歷一次企穩(wěn)、反包、加速的系列動(dòng)作后，就要真摔了”。

主持人：人性永不變！但你也說(shuō)了，當(dāng)天也可以是真摔的起點(diǎn)。

泛舟：是的，無(wú)非就這兩種情況，反正都得摔一次。站在博弈的角度，傾向于完成誘多再摔。到了周三，市場(chǎng)無(wú)懸念，動(dòng)了金融板塊來(lái)拉升，滬指快速完成企穩(wěn)反包。盤(pán)中加速略遜一些。這些都無(wú)傷大雅。現(xiàn)在也只是對(duì)應(yīng)5月26日以來(lái)階段反彈的震蕩，但是大家要記住一點(diǎn)，所有的中期震蕩都是從確認(rèn)短期震蕩的拐點(diǎn)開(kāi)始的。反之，我去年9月26日判斷牛市正式開(kāi)始，但我在9月19日就確定了階段反彈開(kāi)始。市場(chǎng)先生的線索是一步步留下的，而不是一把都扔給你。所以要隨著市場(chǎng)的變化而略微修正觀點(diǎn)。

主持人：但也不能錯(cuò)得太離譜，比如階段看震蕩，結(jié)果變主升浪了。或者看主升浪開(kāi)始，結(jié)果變震蕩了。

泛舟：那是，大方向看錯(cuò)了，再去糾正成本很高。特別是市場(chǎng)要趨勢(shì)性震蕩的時(shí)候，你判斷會(huì)大漲，此時(shí)倉(cāng)位又特別重，那就很麻煩了。隨后等熬不住割肉了，指數(shù)反手大漲。基本這個(gè)時(shí)候大多數(shù)人心態(tài)就崩了。

主持人：感覺(jué)這輪震蕩能維持多久？目前看，還有哪些熱點(diǎn)可以關(guān)注？

泛舟：一步步看吧，先關(guān)注3312點(diǎn)左右的支撐力度。因?yàn)槭侵袞|地區(qū)的地域沖突，所以周四油價(jià)就有反應(yīng)了，到了周五直接大漲，這也給周期類(lèi)續(xù)了命，比如石化、稀有金屬、貴金屬等。當(dāng)天軍工資金明顯流入。新消費(fèi)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)用類(lèi)資金流出較快，醫(yī)藥醫(yī)療除中軍外，其余基本歇菜。這段時(shí)間本來(lái)熱點(diǎn)輪動(dòng)就較快，且本周指數(shù)也完成了多空博弈的全部流程，此時(shí)中東地區(qū)點(diǎn)了一把火，指數(shù)震蕩，賺錢(qián)效應(yīng)走弱，也就在情理之中了。我建議大伙看指數(shù)的趨勢(shì)別像我這樣看的太細(xì)，只要抓住趨勢(shì)就行。像我這般從5月26日確認(rèn)指數(shù)小級(jí)別反彈開(kāi)始，到上周半個(gè)信號(hào)出現(xiàn)，再到本周的多空博弈組合拳，根本沒(méi)有必要。大多數(shù)看得太細(xì)的人容易鉆牛角尖，宏觀一些，才能賺到錢(qián)。

主持人：但你不就看得很細(xì)么？

泛舟：別學(xué)我，我是職業(yè)選手。千萬(wàn)別拿興趣和職業(yè)去拼。我這一刻看得極細(xì)，下一刻就能迅速回到最宏觀的角度看全球。我在這些維度里跳躍不受任何情緒影響。但我知道，這對(duì)絕大多數(shù)人來(lái)說(shuō)沒(méi)有意義。只要知道當(dāng)下是牛市，有震蕩就慢慢買(mǎi)，當(dāng)下是牛市，每次震蕩接近結(jié)束時(shí)，都會(huì)有新的可持續(xù)的熱點(diǎn)出現(xiàn)，干就完了！

技術(shù)面超買(mǎi)強(qiáng)度前所未有

主持人：本周成交額保持在1萬(wàn)3千億水平，市場(chǎng)風(fēng)格依然保持在輪動(dòng)狀態(tài)，蕭蕭怎么看當(dāng)下市場(chǎng)的輪動(dòng)和空間？

海風(fēng)若雨蕭蕭：二季度行情已經(jīng)遠(yuǎn)超我們3月末對(duì)二季度市場(chǎng)行情的預(yù)期，究其原因無(wú)非是兩條，第一條，政策面全力呵護(hù)市場(chǎng)，某隊(duì)的出手快、準(zhǔn)、狠，展現(xiàn)出超強(qiáng)的兜底決心和力度；第二條，兩家之間紛爭(zhēng)出現(xiàn)了快速的緩和，匯率穩(wěn)定的升值，對(duì)于穩(wěn)定投資者信心起到了關(guān)鍵性作用，未能重現(xiàn)2018年貿(mào)易紛爭(zhēng)期間二季度“跌跌不休”局面。但是，市場(chǎng)在震蕩上行的過(guò)程中又呈現(xiàn)出“牛皮熊心”的特點(diǎn)，偏向于低位板塊，滯漲板塊。像大金融板塊，主攻的是銀行和多元金融，都是2024年四季度以來(lái)明顯滯漲的板塊。更不要說(shuō)市場(chǎng)熱捧的創(chuàng)新藥、新消費(fèi)主題，明顯與2024年4季度—2025年一季度熱捧的AI主線、芯片、信創(chuàng)邏輯不是一回事。甚至中芯國(guó)際3月以來(lái)持續(xù)處于跌勢(shì)當(dāng)中，茅臺(tái)就更不用說(shuō)了，已經(jīng)跌回到1400元這個(gè)價(jià)格區(qū)間。這邊拉銀行，那邊砸茅臺(tái)，這種蹺蹺板效應(yīng)也使得市場(chǎng)指數(shù)環(huán)境僅能維持在3400點(diǎn)左右震蕩，所以在這些權(quán)重、人氣板塊的互相拉扯下，指數(shù)攻下3500點(diǎn)乃至3674點(diǎn)就非常的困難。

主持人：熱點(diǎn)板塊的輪動(dòng)在5月以后的行情中好像愈演愈烈。

海風(fēng)若雨蕭蕭：主要原因是共識(shí)性的高景氣度板塊缺失。舉個(gè)不恰當(dāng)?shù)谋扔鳎袌?chǎng)5月下旬以來(lái)熱捧的新消費(fèi)主題和今年一季度的機(jī)器人板塊本質(zhì)上其實(shí)沒(méi)啥區(qū)別。機(jī)器人板塊股票絕大多數(shù)主業(yè)都是汽車(chē)配件，不是沒(méi)有利潤(rùn)，是沒(méi)有漂亮的“外衣”，掛上機(jī)器人招牌，頓時(shí)就“高大上”起來(lái)，20倍估值的汽配股炒到60甚至100倍就很正常了。消費(fèi)板塊一樣是有利潤(rùn)但是看不到增長(zhǎng)的空間，掛上“新消費(fèi)”頭銜就變身成長(zhǎng)股邏輯，拔估值式樣的炒作就再度出現(xiàn)。但是新消費(fèi)主題至少不如2019年消費(fèi)升級(jí)的白酒那么硬的邏輯，所以市場(chǎng)炒作過(guò)程中又呈現(xiàn)出明顯的波段性特征。炒幾天新消費(fèi)，就轉(zhuǎn)向科技型的算力或者數(shù)字貨幣，可不就形成了板塊輪動(dòng)嘛。市場(chǎng)最主要的風(fēng)險(xiǎn)在微盤(pán)股指數(shù)，技術(shù)面超買(mǎi)強(qiáng)度前所未有，從時(shí)空要素上去推算，6月下旬進(jìn)入時(shí)間窗口期，去年12月和今年3月都出現(xiàn)了這種窗口期快速“血崩”局面，還不清楚這種調(diào)整以何種形勢(shì)出現(xiàn)。

如何博弈中報(bào)

主持人：外圍紛爭(zhēng)，周五A股又買(mǎi)單了，驕陽(yáng)怎么看待？

驕陽(yáng)：指數(shù)要耐心等到月底，這里震蕩是正常的。但是從現(xiàn)在開(kāi)始，要重視一個(gè)非常重要的事情，中報(bào)。要開(kāi)始注意中報(bào)預(yù)期好的品種，可能存在的持續(xù)走強(qiáng)的機(jī)會(huì)。反之，沒(méi)有良好預(yù)期的行業(yè)，要準(zhǔn)備規(guī)避。

主持人：博弈中報(bào)的思路具體談?wù)劇?/p>

驕陽(yáng)：比如從一季報(bào)尋找，因?yàn)樾袠I(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，同時(shí)股價(jià)在相對(duì)低位，或者經(jīng)過(guò)一段上漲后，回調(diào)逐漸到位的品種。或者從行業(yè)預(yù)期尋找龍頭，去年我們說(shuō)過(guò)海風(fēng)行業(yè)，今年機(jī)構(gòu)預(yù)期業(yè)績(jī)會(huì)大幅反轉(zhuǎn)，那么就要留意相關(guān)核心個(gè)股，核心個(gè)股都在持續(xù)走趨勢(shì)。從一季報(bào)思考和從行業(yè)思考又有本質(zhì)不同，前者可以尋找小盤(pán)底部的潛伏，等待中報(bào)帶來(lái)的彈性預(yù)期。但是只從行業(yè)思考，一定要尋找最核心的龍頭，這些才是資金博弈最核心的品種，也是引領(lǐng)板塊走趨勢(shì)的中軍。

主持人：固態(tài)電池板塊本周很強(qiáng)，如何看待這個(gè)板塊？

驕陽(yáng)：這個(gè)板塊我覺(jué)得無(wú)疑是中長(zhǎng)期最強(qiáng)板塊之一，只要是各個(gè)細(xì)分的核心標(biāo)的，基本都會(huì)很好的漲幅。畢竟鋰電池新能源汽車(chē)當(dāng)年已經(jīng)演繹過(guò)這樣的趨勢(shì)了。

主持人：創(chuàng)新藥呢？這個(gè)板塊本周機(jī)構(gòu)密集調(diào)研，門(mén)檻都要踩爛了。

驕陽(yáng)：這個(gè)行業(yè)其實(shí)也是一樣的邏輯。但當(dāng)下人聲鼎沸時(shí)，就別去亂參與了。耐心等一波回調(diào)后再看吧，畢竟板塊牛市也是需要良性回調(diào)才能走得更長(zhǎng)。　

（本文已刊發(fā)于6月14日《證券市場(chǎng)周刊》，文中提及個(gè)股僅作分析，不作做投資建議。）