《投資者網(wǎng)》崔悅晨
5月16日，南京證券（601990.SH）發(fā)布公告稱，公司向特定對象發(fā)行A股股票的申請已獲得上交所受理。
據(jù)悉，此次南京證券擬募資50億元，用于補充資本金，并特別強調(diào)了對“輕資產(chǎn)”業(yè)務的投資。
業(yè)內(nèi)認為，在當前金融市場環(huán)境下，這一舉措不僅標志著南京證券在增強自身競爭力方面的決心，也反映了行業(yè)對于未來發(fā)展方向的新思考。
募集資金投向“輕資產(chǎn)”業(yè)務
此次定增計劃最引人注目的是資金投向的調(diào)整。根據(jù)最新方案，50億元募資將主要用于四大方向：一是傳統(tǒng)業(yè)務升級，南京證券四大傳統(tǒng)業(yè)務投行、財富管理、自營、資產(chǎn)管理，分別投入不超過5億元資金，合計投入20億元；二是補充流動性，13億元將用于償還債務及營運資金；三是子公司布局，10億元投向另類及私募子公司；四是科技與風控，7億元用于信息技術及合規(guī)建設。?
圖片來源：南京證券2025年5月發(fā)布的定增方案
值得一提的是，早在2023年4月，南京證券便首次發(fā)布了定增預案，如今已過去兩年多時間。與第一版定增預案相比，此次募集資金投向更為細化，聚焦財富管理、投行等“輕資產(chǎn)”方向，且對高資本消耗型業(yè)務的投入明顯縮減。
具體來看，在2023年4月發(fā)布的初始預案中，南京證券擬投入一半募集資金，即不超過25億元用于發(fā)展證券投資業(yè)務。其余25億元中，5億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務，5億元用于信息技術及合規(guī)風控投入，6億元用于發(fā)展投資銀行業(yè)務、增加對另類子公司和私募子公司投入，9億元用于償還債務及補充其他營運資金。
對比兩版定增預案可以看出，南京證券最新版本的募資投向，不僅豐富細化了使用條目及投入目標，還削減了自營和資本中介業(yè)務的投入，并對財富管理、資管、投行等更符合國家金融政策導向的輕資本業(yè)務進行了傾斜。
這一調(diào)整是否意味著公司業(yè)務戰(zhàn)略的轉型？促使南京證券調(diào)整募集資金投向的因素又有哪些？
針對上述問題，《投資者網(wǎng)》收到了來自南京證券的回應。南京證券表示，公司積極響應監(jiān)管部門關于證券公司“必須聚焦主責主業(yè)，樹牢合規(guī)風控意識，堅持穩(wěn)健經(jīng)營，走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路，發(fā)揮好資本市場‘看門人’作用”的倡導，結合行業(yè)發(fā)展趨勢和自身發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃等，對募集資金的投向進行了調(diào)整和優(yōu)化，調(diào)整后的募集資金投向有利于提升公司服務實體經(jīng)濟和居民財富管理能力，增強綜合競爭力和抗風險能力。
券商再融資現(xiàn)“松動”跡象，監(jiān)管態(tài)度悄然轉變？
南京證券定增獲受理，疊加天風證券同類案例，引發(fā)市場對券商再融資政策“松綁”的猜測。然而，從監(jiān)管邏輯看，這并非簡單的政策轉向，而是對融資質(zhì)量與資金效率的更高要求。
2023年初，證監(jiān)會明確要求券商再融資需審慎，嚴控非必要融資，推動行業(yè)向資本節(jié)約型模式轉型。此后，中原證券、浙商證券等多家券商終止定增計劃，行業(yè)融資規(guī)模顯著收縮。
2024年5月，證監(jiān)會修訂《關于加強上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》，進一步強調(diào)融資需與股東回報、戰(zhàn)略轉型深度綁定，嚴格限制高資本消耗業(yè)務投入。
南京證券此次定增方案能夠獲受理，關鍵在于其符合監(jiān)管導向。首先，是聚焦主業(yè)，南京證券資金投向明確服務于投行、財富管理等核心業(yè)務；其次，是風險可控，此次增資計劃中，南京證券控股股東南京紫金投資集團承諾認購5億元，占募資總額的10%，彰顯出長期信心；最后，是科技賦能，7億元資金將投向信息技術，突出強化合規(guī)風控能力。
可以看出，監(jiān)管層對再融資的審核已步入“理性化通道”，券商需證明融資的必要性、資金的使用效率及風險可控性。
盡管南京證券與天風證券的案例釋放出積極信號，但單純規(guī)模擴張型融資仍被嚴格限制。2023年以來，僅國海證券等少數(shù)合規(guī)性強、資本補充需求迫切的案例獲批，并購重組類融資則優(yōu)先放行。這表明，券商再融資的“破冰”并非政策松綁，而是對高質(zhì)量發(fā)展路徑的認可。
南京證券2024年業(yè)績創(chuàng)新高
盡管南京證券面臨著諸多挑戰(zhàn)，但公司在2024年度仍取得了不錯的成績。
據(jù)財報顯示，2024年，南京證券實現(xiàn)營業(yè)收入31.47億元、歸母凈利潤10.02億元，同比分別增加27.12%、47.95%，創(chuàng)下自2018年上市以來的最佳成績。
同時，截至2024年末，南京證券凈資本為152.25億元，較上年末增長1.04%，在A股49家上市券商中排名第34位。
針對業(yè)績增資，南京證券向《投資者網(wǎng)》表示，公司具備長期良好的穩(wěn)健經(jīng)營能力，保持了穩(wěn)中向好的發(fā)展勢頭，未來將圍繞建設“國內(nèi)一流的現(xiàn)代投資銀行”戰(zhàn)略目標，在業(yè)務爭先、區(qū)域聚焦、科技賦能、人才興企、管理提升等子戰(zhàn)略方面持續(xù)發(fā)力，重點增強服務實體經(jīng)濟和居民財富管理兩大能力，不斷提升業(yè)務核心競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)更有效率、更可持續(xù)、更為安全的發(fā)展。
分業(yè)務條線來看，南京證券的自營業(yè)務成為亮點之一，投資收益及公允價值變動收益同比激增，為公司貢獻了顯著的利潤來源。
財報顯示，2024年南京證券投資收益及公允價值變動收益同比激增143.48%，占營業(yè)收入比重高達35.24%。
不過，高度依賴自營業(yè)務，也是業(yè)績增長的一把“雙刃劍”。這種對市場行情的高度依賴，假使市場行情變得低迷，將直接影響其業(yè)績的穩(wěn)定性。
另一方面，南京證券的經(jīng)紀、投行、資管等主要業(yè)務收入占比仍然較低，尤其是與一些頭部券商相比，存在較大的差距。這表明公司在多元化業(yè)務布局方面還有很長的路要走。面對激烈的市場競爭，南京證券需要進一步優(yōu)化業(yè)務結構，提高非利息收入比例，才能有效抵御市場周期性波動的影響。
整體來看，南京證券50億定增的“破冰”，既是其自身戰(zhàn)略調(diào)整的里程碑，也為行業(yè)提供了轉型樣本。
在監(jiān)管導向從“規(guī)模擴張”轉向“質(zhì)量優(yōu)先”的背景下，券商需在資本補充與業(yè)務創(chuàng)新間找到平衡。對南京證券而言，定增僅是起點，如何將資本轉化為可持續(xù)的競爭力，仍需在投行突破、科技賦能與風控強化上持續(xù)發(fā)力。而行業(yè)的未來，注定屬于那些“會花錢”而非“有錢花”的機構。（思維財經(jīng)出品）■
