《投資者網(wǎng)》吳微

近日，西安奕斯偉材料科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“西安奕材”）更新了招股書，科創(chuàng)板上市申請(qǐng)有了進(jìn)展。這家由京東方（000725.SZ）創(chuàng)始人王東升掌舵的半導(dǎo)體硅片企業(yè)，正以12英寸硅片的國(guó)產(chǎn)替代突破改寫全球半導(dǎo)體材料格局。

國(guó)家大基金、IDG資本等40余家機(jī)構(gòu)的支持下，作為中國(guó)大陸最大的12英寸硅片廠商，西安奕材2024年產(chǎn)能已超過70萬片/月，全球占比7%，并計(jì)劃2026年總產(chǎn)能提升至120萬片/月，可滿足屆時(shí)中國(guó)大陸地區(qū)40%的12英寸硅片需求，劍指全球10%市場(chǎng)份額。

但作為“挑戰(zhàn)者”，西安奕材也面臨著原材料、設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代率不足，行業(yè)增長(zhǎng)放緩，客戶認(rèn)可難度較大等挑戰(zhàn)。在日企壟斷超50%全球產(chǎn)能的背景下，西安奕材又能否順利崛起，完成中國(guó)半導(dǎo)體“補(bǔ)鏈”的關(guān)鍵一環(huán)呢？

“功臣”二度創(chuàng)業(yè)

西安奕材前身為2016年成立的北京奕思眾合科技。彼時(shí)，帶領(lǐng)京東方實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)面板行業(yè)突破的“功臣”王東升，與國(guó)家大基金、京東方一起，出資設(shè)立北京芯動(dòng)能基金，擬聚焦顯示面板相關(guān)的集成電路上下游產(chǎn)業(yè)及其相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域，從而打通從驅(qū)動(dòng)到顯示的產(chǎn)業(yè)鏈。

2017年，因海外收購(gòu)的不利，西安奕材的前身北京奕斯偉科技開始自主孵化12英寸硅片、智能化系統(tǒng)級(jí)解決方案、板級(jí)系統(tǒng)封測(cè)與顯示驅(qū)動(dòng)芯片封測(cè)等四個(gè)業(yè)務(wù)板塊。2019年，北京奕斯偉科技對(duì)這四個(gè)業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行了拆分，并獨(dú)立運(yùn)營(yíng)；西安奕材就是其中12英寸硅片業(yè)務(wù)孵化的成果。?

資料來源：招股書

自設(shè)立以來，西安奕材主要聚焦12英寸硅片的國(guó)產(chǎn)替代。很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，全球12英寸硅片被信越化學(xué)、SUMCO等五家企業(yè)壟斷，他們的市場(chǎng)占有率超90%，中國(guó)本土產(chǎn)能不足5%，而硅片作為半導(dǎo)體制造的核心材料，長(zhǎng)期依賴進(jìn)口。

獨(dú)立之后，西安奕材受到了國(guó)家大基金、IDG資本等40余家機(jī)構(gòu)的青睞。2023年CII輪，接受二期基金等8名投資者23億元增資時(shí)，其投前估值已達(dá)177億元。2021年至今，公司累計(jì)融資額高達(dá)115億元。資本加持下，西安奕材的產(chǎn)能已躍升至2024年的70萬片/月，成為國(guó)內(nèi)唯一進(jìn)入全球前十的12英寸硅片廠商。

除了產(chǎn)量外，西安奕材的產(chǎn)品質(zhì)量也已得到客戶的認(rèn)可。公司已實(shí)現(xiàn)12英寸拋光片、外延片量產(chǎn)，產(chǎn)品已覆蓋存儲(chǔ)、邏輯芯片等領(lǐng)域，并進(jìn)入長(zhǎng)江存儲(chǔ)、美光、鎧俠等企業(yè)的供應(yīng)鏈。核心技術(shù)指標(biāo)如晶體缺陷密度也已接近國(guó)際一流水平，2024年公司正片收入占比提升至56%，打破“測(cè)試片為主”的國(guó)產(chǎn)標(biāo)簽。第二工廠規(guī)劃50萬片/月產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2026年達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)總產(chǎn)能達(dá)120萬片/月，相當(dāng)于2023年全球需求的15%。

企業(yè)仍需突圍

雖然西安奕材已實(shí)現(xiàn)了從0到1的突破，在自主可控、國(guó)產(chǎn)替代的道路上邁出了關(guān)鍵的一步，但信越化學(xué)（30%）、SUMCO（25%）等行業(yè)五巨頭的市場(chǎng)地位短期內(nèi)仍難以撼動(dòng)。尤其是在先進(jìn)制程上，西安奕材的硅片客戶認(rèn)可度還比較低。

而在終端產(chǎn)品上，目前西安奕材的硅片主要用于存儲(chǔ)芯片，在更先進(jìn)制程N(yùn)ANDFlash存儲(chǔ)芯片、更先進(jìn)際代DRAM存儲(chǔ)芯片以及更先進(jìn)制程邏輯芯片的12英寸硅片上，公司已在主流客戶驗(yàn)證中，還未能大量出貨。2022年-2024年間，西安奕材40%以上的收入由測(cè)試片提供，正片占比緩慢提升，但總體占比仍有待提高。

原材料方面，電子級(jí)多晶硅全球僅4-5家企業(yè)能穩(wěn)定供應(yīng)，西安奕材雖然已大量采購(gòu)鑫華半導(dǎo)體的產(chǎn)品，以加快國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程，但部分原材料仍需要進(jìn)口。設(shè)備端，拉晶爐、拋光機(jī)等核心設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率也比較低，為了保障生產(chǎn)，2024年西安奕材儲(chǔ)備了2.63億元的備品備件及低值易耗品，在當(dāng)期公司存貨中的占比高達(dá)21.13%。

針對(duì)設(shè)備壁壘，西安奕材表示“我國(guó)半導(dǎo)體硅材料領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化設(shè)備比例已取得長(zhǎng)足進(jìn)步，公司按照生產(chǎn)需求及擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏，科學(xué)合理地進(jìn)行購(gòu)置生產(chǎn)設(shè)備。公司對(duì)于生產(chǎn)設(shè)備、備品備件有體系化及多元化的采購(gòu)方案，可保障穩(wěn)定供應(yīng)并滿足日常生產(chǎn)所需。”

除了上述難點(diǎn)外，市場(chǎng)開拓也是西安奕材需要面對(duì)的挑戰(zhàn)。硅片、尤其是大尺寸硅片是一個(gè)較為細(xì)分與成熟的市場(chǎng)，經(jīng)過多年的發(fā)展，行業(yè)供需基本平衡，終端需求的變化，很快就會(huì)影響整個(gè)行業(yè)。

據(jù)西安奕材披露，2022年第四季度開始，受消費(fèi)電子需求減弱影響，2023年、2024年，全球硅片市場(chǎng)的總規(guī)模就分別同比出現(xiàn)了10.1%與7.5%的下滑。而在國(guó)產(chǎn)替代的道路上，西安奕材還面臨著來自上海新昇（滬硅產(chǎn)業(yè)（688126.SH）的全資子公司）、中環(huán)領(lǐng)先（TCL 中環(huán)（002129.SZ）的控股子公司）、上海超硅等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)。此前的顯示面板行業(yè)，就因競(jìng)爭(zhēng)過于激烈，導(dǎo)致行業(yè)整體利潤(rùn)率較低，個(gè)別公司受大額資產(chǎn)折舊影響，而長(zhǎng)期虧損。?

數(shù)據(jù)來源：招股書

盡管還面臨著原材料、設(shè)備國(guó)產(chǎn)化替代不足等挑戰(zhàn)，但西安奕材已以7%的全球份額站穩(wěn)了腳跟。隨著國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體人的繼續(xù)深耕，這家承載著國(guó)產(chǎn)替代使命的企業(yè)，或?qū)⒊蔀槿蚬杵鎴D重構(gòu)的關(guān)鍵變量。從顯示到半導(dǎo)體，王東升的二次創(chuàng)業(yè)，正為中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)鏈的自主之路寫下新注腳。在技術(shù)與時(shí)間的淬煉中，屬于中國(guó)硅片的時(shí)代，正在加速到來。（思維財(cái)經(jīng)出品）■