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責(zé)編|劉佳琪

8月15日，一則重磅消息震動(dòng)了金融市場(chǎng)：證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)西部證券成為國(guó)融證券主要股東，核準(zhǔn)陜西投資集團(tuán)有限公司成為國(guó)融證券、國(guó)融基金、首創(chuàng)期貨的實(shí)際控制人，對(duì)西部證券依法受讓國(guó)融證券11.51億股股份（占公司股份總數(shù)64.5961%）無(wú)異議。這一批復(fù)，標(biāo)志著歷時(shí)14個(gè)月的西部證券收購(gòu)國(guó)融證券項(xiàng)目正式獲批，也預(yù)示著又一家總資產(chǎn)有望接近1200億元的券商即將崛起。

回溯此次并購(gòu)的歷程，2024年6月21日，西部證券首次發(fā)布公告，宣布籌劃以支付現(xiàn)金方式收購(gòu)國(guó)融證券控股權(quán)事項(xiàng)，就此拉開(kāi)了這場(chǎng)資本整合大戲的帷幕。同年11月7日，具體的收購(gòu)方案浮出水面，西部證券擬約38.25億元收購(gòu)國(guó)融證券64.5961%股份，國(guó)融證券100%股份的評(píng)估價(jià)值為60.435億元，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.3217元/股。2025年2月，證監(jiān)會(huì)依法受理相關(guān)變更申請(qǐng)，并提出第一反饋意見(jiàn)，涉及收購(gòu)后的初步整合方向等關(guān)鍵問(wèn)題。直至8月15日，證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批復(fù)終于落地，西部證券成功實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)融證券的控股。

從行業(yè)背景來(lái)看，在監(jiān)管層面大力鼓勵(lì)券商以并購(gòu)重組方式做優(yōu)做強(qiáng)的大背景下，2025年以來(lái)，券商并購(gòu)案明顯提速。4月11日，國(guó)泰海通完成重組更名，世紀(jì)合并正式完成，新成立的國(guó)泰海通在總資產(chǎn)、歸母凈資產(chǎn)、凈資本等指標(biāo)上均位居行業(yè)首位，顯著改變了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局 。6月19日，國(guó)信證券購(gòu)買萬(wàn)和證券96.08%股份獲深交所并購(gòu)重組審核委員會(huì)審核通過(guò)，有望借此完善跨區(qū)域布局，在跨境資管業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)突破。如今西部證券成功控股國(guó)融證券，無(wú)疑是這股并購(gòu)浪潮中的又一重要事件。

此次并購(gòu)對(duì)于西部證券和國(guó)融證券雙方而言，都蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展機(jī)遇。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年一季度末，西部證券總資產(chǎn)為1047.84億元，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.12億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)14.03億元，自營(yíng)業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)是營(yíng)收占比較高的兩大業(yè)務(wù)。而國(guó)融證券2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.19億元，凈利潤(rùn)0.86億元，2024年末總資產(chǎn)為188.85億元，自營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是其優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。若進(jìn)展順利，西部證券合并國(guó)融證券后，總資產(chǎn)有望接近1200億元，在經(jīng)紀(jì)、投行、資管與自營(yíng)業(yè)務(wù)的排名都將得到明顯提升。

在業(yè)務(wù)協(xié)同方面，國(guó)融證券旗下控股國(guó)融基金和首創(chuàng)期貨，并擁有全資子公司國(guó)融匯通資本投資有限公司，這些業(yè)務(wù)板塊將對(duì)西部證券的自營(yíng)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)及期貨業(yè)務(wù)的規(guī)模進(jìn)行有效補(bǔ)充。從區(qū)域布局來(lái)看，西部證券主要深耕陜西、湖南等區(qū)域，截至2024年末，共有99家營(yíng)業(yè)部，其中陜西省占比超五成。而國(guó)融證券旗下證券分支機(jī)構(gòu)分布相對(duì)分散，內(nèi)蒙古自治區(qū)有14家，北京、上海、浙江等發(fā)達(dá)地區(qū)也有分布。二者合并后，有利于優(yōu)化區(qū)域布局，實(shí)現(xiàn)資源的更合理配置。

市場(chǎng)對(duì)于此次并購(gòu)也給予了積極反饋。在西部證券公告籌劃收購(gòu)事項(xiàng)及轉(zhuǎn)讓價(jià)格的次日，其分別相較行業(yè)獲得4.62%、12.62%的超額收益率。這充分顯示出投資者對(duì)此次并購(gòu)前景的看好，認(rèn)為其有望為西部證券帶來(lái)業(yè)績(jī)的提升和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)。

對(duì)于未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，西部證券表示，將在夯實(shí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極探索多元化發(fā)展路徑，加快創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局，穩(wěn)步推進(jìn)財(cái)富信用、自營(yíng)投資、投資銀行、資產(chǎn)管理及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)(研究咨詢)五大業(yè)務(wù)板塊的轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)，持續(xù)推進(jìn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，提升企業(yè)客戶服務(wù)專業(yè)化水平，加速機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)布局，朝著 “立足西部服務(wù)全國(guó)，以專業(yè)化業(yè)務(wù)與客戶共同成長(zhǎng)的一流上市綜合型投資銀行” 的愿景邁進(jìn)。

此外，西部證券還將全面推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，加快數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的金融服務(wù)創(chuàng)新，構(gòu)建完整的數(shù)字化能力支撐體系和網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)能力，形成具有創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力的金融科技生態(tài)，提升在財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理等重點(diǎn)業(yè)務(wù)場(chǎng)景的全面數(shù)字化創(chuàng)新賦能水平，打造覆蓋多元化金融需求的數(shù)字能力體系。并且會(huì)加深A(yù)I大模型等智能技術(shù)的應(yīng)用，助力數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量跨越式發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中國(guó)證券行業(yè)正迎來(lái)具有歷史意義的轉(zhuǎn)型期，未來(lái)券商并購(gòu)將呈現(xiàn)多元化模式，共同推動(dòng)行業(yè)向“領(lǐng)軍機(jī)構(gòu)+綜合型券商+特色券商”的多層次競(jìng)爭(zhēng)格局演進(jìn)。西部證券成功控股國(guó)融證券，不僅是兩家券商發(fā)展歷程中的重要里程碑，也將對(duì)整個(gè)證券行業(yè)的格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，為行業(yè)的整合與發(fā)展提供新的范例。在未來(lái)，隨著更多并購(gòu)案例的落地，證券行業(yè)的集中度有望進(jìn)一步提升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，也將為投資者帶來(lái)更多元化的金融服務(wù)和投資選擇 。