來(lái)源：商訊雜志社
撰文：謝冬冬
隨著生活水平的提高，保溫杯成了大家的日常消費(fèi)品。這個(gè)生意的市場(chǎng)規(guī)模不能說(shuō)不大。在A股已經(jīng)上市的就有哈爾斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ）。
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近日，杭州亞運(yùn)會(huì)的水杯供應(yīng)商浙江同富特美刻家居用品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“同富股份”）更新了招股書(shū)，這家主要生產(chǎn)保溫杯的公司擬在上交所主板上市，計(jì)劃募集資金10.26億元。
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此次，同富股份IPO募集資金，將用于新增年產(chǎn)3000萬(wàn)只不銹鋼保溫杯智能制造項(xiàng)目、跨境電商營(yíng)銷(xiāo)及運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。
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主營(yíng)產(chǎn)品毛利率有所下滑
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招股書(shū)顯示，同富股份主要從事不銹鋼器皿、塑料器皿、玻璃器皿、戶(hù)外產(chǎn)品和小家電的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品涵蓋不銹鋼保溫杯、保溫壺、保溫瓶、保溫罐；不銹鋼杯、塑料杯、玻璃杯、防水包、車(chē)縫包、電水壺和咖啡壺等多種類(lèi)型產(chǎn)品。
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同富股份生產(chǎn)的 TOMIC 保溫杯、保溫壺曾入選 G20 杭州峰會(huì)選用產(chǎn)品，2022年12月，同富股份還成為第19屆杭州亞運(yùn)會(huì)官方水杯水壺供應(yīng)商。
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目前，同富股份的自有品牌矩陣包括大“特美刻 TOMIC”、“Bottle Bottle”、“水魔王”、“蛋撻”、“特美贏杯”和“良品生活”等。
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招股書(shū)顯示，2019年至2022上半年期間，同富股份的營(yíng)業(yè)收入分別為11.99億元、14.79億元、19.48億元、9.16億元，同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為7655.75萬(wàn)元、9374.76萬(wàn)元、1.26億元、9709.93萬(wàn)元。
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值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，同富股份綜合毛利率分別為28.82%、26.04%、22.88%和24.49%，整體有所下滑，且一直低于同行可比公司均值33.85%、31.75%、29.46%和30.37%。
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對(duì)于如何改善毛利率水平、以及公司以外協(xié)生產(chǎn)為主、多次卷入專(zhuān)利糾紛等方面問(wèn)題，《商訊·公司金融》發(fā)函詢(xún)問(wèn)同富股份，但對(duì)方收函后，并未給出回復(fù)。
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老同事聯(lián)手創(chuàng)立
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招股書(shū)顯示，同富股份的兩位創(chuàng)始人姚華俊和徐榮培，曾是浙茶公司的同事，負(fù)責(zé)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。2000 年，兩人決定自浙茶公司離職，開(kāi)始自主創(chuàng)業(yè)。
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創(chuàng)業(yè)初期，姚華俊主要負(fù)責(zé)同富的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，以境外客戶(hù)聯(lián)系和市場(chǎng)開(kāi)拓為主；徐榮培負(fù)責(zé)單證、船務(wù)。
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2003 年起，徐榮培逐漸轉(zhuǎn)向銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，負(fù)責(zé)開(kāi)拓及維護(hù)境內(nèi)客戶(hù)或境內(nèi)有辦事處的日本、中國(guó)臺(tái)灣客戶(hù)。
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2004 年起，姚華俊、徐榮培籌建同富日用品，并于2005年7月設(shè)立同富日用品，從事塑料器皿和保溫器皿的外貿(mào)產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。
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2007 年，同富日用品建立了產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門(mén)，開(kāi)始從事相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)以及客戶(hù)圖紙修改等工作，逐步發(fā)展培育自有品牌。同年10月，特美刻日用品成立，主要從事自有品牌（“TOMIC”等品牌）的水具內(nèi)銷(xiāo)業(yè)務(wù)。
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自2007 年起，姚華俊主要負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)境外市場(chǎng)的貼牌產(chǎn)品業(yè)務(wù)，徐榮培主要負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)境內(nèi)市場(chǎng)和特美刻等自有品牌。
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2017年，姚華俊、徐榮培通過(guò)同富控股出資設(shè)立了同富股份，而同富控股則由姚華俊和徐榮培分別持股55%和45%。
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隨后，同富股份以合計(jì)約1.08億元的交易對(duì)價(jià)，收購(gòu)了金維客科技、同富日用品等實(shí)控人或關(guān)聯(lián)方旗下的資產(chǎn)準(zhǔn)備上市。
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目前，同富股份共有17位股東，其中廖妍玲、姚華俊夫婦通過(guò)直接、間接持股和一致行動(dòng)關(guān)系，合計(jì)控制同富股份79.86%的表決權(quán)，同時(shí)姚華俊在公司擔(dān)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，廖妍玲擔(dān)任董事。最終，姚華俊、廖妍玲夫婦為實(shí)際控制人。
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而創(chuàng)始人之一的徐榮培，目前作為同富股份的第三大股東直接持股14.11%，并通過(guò)同富控股間接持股，最終手握同富股份35.278%股權(quán)，為公司的最終受益人。
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貼牌產(chǎn)品的生產(chǎn)外包
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招股書(shū)顯示，同富股份自有品牌產(chǎn)品銷(xiāo)售收入僅占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的12%左右。而公司在境外銷(xiāo)售方面，采取以貼牌產(chǎn)品為主；公司主要貼牌產(chǎn)品客戶(hù)包括 Brumate、Corporate、Real Value、Takeya、沃爾瑪、星巴克等，貼牌產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 88%左右。
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同富股份表示，行業(yè)中，國(guó)際知名品牌“膳魔師（THERMOS）”、“虎牌（TIGER）”、“象印（ZOJIRUSHI）”等品牌知名度高，生產(chǎn)技術(shù)相對(duì)發(fā)達(dá)，占據(jù)高端品牌市場(chǎng)。雖然中國(guó)已成為全世界最大的保溫器皿生產(chǎn)國(guó)家，但國(guó)內(nèi)企業(yè)設(shè)計(jì)研發(fā)能力較弱，自主品牌的國(guó)際影響力仍然較小，除在國(guó)內(nèi)主要占據(jù)中低端產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)外，整體以為國(guó)外知名品牌企業(yè)進(jìn)行貼牌生產(chǎn)為主。
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具體而言，報(bào)告期內(nèi)，同富股份貼牌產(chǎn)品的收入占比分別為85.31%、87.83%、88.93%和89.00%；自主品牌收入占比分別為14.69%、12.17%、11.07%和11.00%。
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在銷(xiāo)售模式主要以貼牌為主的情形下，同富股份的生產(chǎn)方式采用“自主生產(chǎn)+外協(xié)生產(chǎn)”相結(jié)合，其中自主生產(chǎn)模式包括光杯外購(gòu)和光杯自制兩類(lèi)。光杯外購(gòu)即主要采購(gòu)不銹鋼杯體半成品進(jìn)行噴漆、噴塑、印刷、打標(biāo)等工序，并組裝杯蓋等配件后包裝形成產(chǎn)成品。
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在外協(xié)生產(chǎn)模式下，外協(xié)廠商需自行采購(gòu)生產(chǎn)所需原輔材料，并負(fù)責(zé)完整的生產(chǎn)加工過(guò)程，同富股份則直接向外協(xié)廠商采購(gòu)成品后對(duì)外銷(xiāo)售。
報(bào)告期內(nèi)，同富股份采購(gòu)成品、半成品的比例分別為85.87%、86.17%、91.23%和91.1%。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)在反饋意見(jiàn)中要求同富股份說(shuō)明，在主要生產(chǎn)貼牌產(chǎn)品的模式下，公司外購(gòu)產(chǎn)成品、半成品比例較高的原因及合理性，公司生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)、技術(shù)水平如何體現(xiàn)，是否具備獨(dú)立自主生產(chǎn)能力，貼牌產(chǎn)品客戶(hù)對(duì)此是否知情、是否認(rèn)可，客戶(hù)未選擇直接向成品供應(yīng)商采購(gòu)而是向公司采購(gòu)的合理性等。
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對(duì)此，同富股份表示，公司在主要生產(chǎn)貼牌產(chǎn)品的模式下，主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品的方案設(shè)計(jì)、相關(guān)模具功能件和結(jié)構(gòu)件的開(kāi)發(fā)，生產(chǎn)過(guò)程中及完工出庫(kù)前，產(chǎn)成品檢驗(yàn)和質(zhì)量控制等工作將超出生產(chǎn)能力的銷(xiāo)售訂單進(jìn)行外協(xié)生產(chǎn)，滿(mǎn)足客戶(hù)對(duì)多品類(lèi)的需求，有助于公司提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
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曾卷入專(zhuān)利糾紛
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盡管主要掌控產(chǎn)業(yè)鏈兩端，但《商訊·公司金融》注意到，在產(chǎn)品專(zhuān)利方面，同富股份旗下子公司卻卷入多起官司。
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招股書(shū)顯示，2018年7月，廣州哲品家居用品有限公司起訴特美刻日用品著作權(quán)侵權(quán)及不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。
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案件審理過(guò)程中，特美刻日用品于2018 年8月發(fā)布了簡(jiǎn)易注銷(xiāo)公告，并于 2018 年 11 月完成注銷(xiāo)，至于其發(fā)生注銷(xiāo)是否與多次卷入侵權(quán)事件有關(guān)，同富股份并未給予回復(fù)。
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因特美刻日用品注銷(xiāo)，又追加姚華俊、徐榮培繼續(xù)應(yīng)訴。最終姚華俊、徐榮培于2021 年4月向哲品家居賠償了50 萬(wàn)元人民幣。
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2018年9月，膳魔師（中國(guó)）家庭制品有限公司訴杭州特美實(shí)業(yè)有限公司（全球匯）、特美刻日用品、金維克科技等，侵害外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利權(quán)。也因特美刻日用品注銷(xiāo)，便剩其余2被告繼續(xù)應(yīng)訴。2020 年，全球匯、金維克科技與膳魔師達(dá)成《和解協(xié)議》，全球匯、金維克科技停止生產(chǎn)、銷(xiāo)售侵權(quán)產(chǎn)品并賠償6萬(wàn)元。
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此外，天眼查顯示，2020年10月，杭州特美實(shí)業(yè)有限公司（全球匯）還被北京優(yōu)圖佳視影像網(wǎng)絡(luò)科技有限公司起訴，侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)，后北京優(yōu)圖已于11月申請(qǐng)撤訴。
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不過(guò)，招股書(shū)中提到的，同富股份及子公司的相關(guān)專(zhuān)利保護(hù)范圍已覆蓋公司自己生產(chǎn)的全部產(chǎn)品。并且公司不斷通過(guò)建立科學(xué)的研發(fā)體系及知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，并制定了嚴(yán)格的保密制度，以期實(shí)現(xiàn)公司銷(xiāo)售產(chǎn)品涉及技術(shù)得到法律保護(hù)，并避免侵犯他人知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
