來源：商訊雜志社

撰文：謝冬冬

近日，安徽濟人藥業(yè)股份有限公司（濟人藥業(yè)）更新預披露招股書，計劃在上交所主板上市，擬募資5.22億元。

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濟人藥業(yè)成立于2001年，主要從事現(xiàn)代中藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有疏風解毒膠囊、蒲地藍消炎片、通便靈膠囊、盆炎凈片等共計 35 個品種的藥品批準文號，具備 700 余種中藥飲片、500 余種中藥配方顆粒的量產(chǎn)能力。其中，疏風解毒膠囊是公司的獨家專利品種，2019年以來的市場占有率一直僅次于以嶺藥業(yè)的連花清瘟顆粒和連花清瘟膠囊。

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招股書顯示，2019年-2021年及2022年前6月，濟人藥業(yè)的營收分別為7.89億元、7.31億元、8.05億元和4.49億元；凈利潤分別為1.27億元、9388萬元、9517.08 萬元和 6603.46萬元。疏風解毒膠囊占濟人藥業(yè)中成藥銷售收入的比例一直在90%以上。

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產(chǎn)能消化存風險

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鑒于此次IPO募資主要投入來看，增加產(chǎn)能排在第一位。

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招股書顯示，濟人藥業(yè)此次募資將主要用于現(xiàn)代中藥生產(chǎn)基地建設(shè)，以擴大生產(chǎn)場地，增加生產(chǎn)設(shè)備，從而提升公司產(chǎn)品產(chǎn)能。該項目投資額2.81億元，其中建設(shè)投資2.61億元，鋪底流動資金為1914.02萬元。項目達產(chǎn)后，可實現(xiàn)年產(chǎn)中藥配方顆粒350噸的生產(chǎn)規(guī)模，將是現(xiàn)有產(chǎn)能的三倍。

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同時，濟人藥業(yè)表示，募投項目完成后，中藥配方顆粒的產(chǎn)能將大幅增加。盡管公司已經(jīng)制定了相應(yīng)的產(chǎn)能消化措施，產(chǎn)能過剩的可能性較小，但若未來市場環(huán)境發(fā)生較大變化，公司中藥配方顆粒的銷售規(guī)模的增長受市場需求規(guī)模增長及公司營銷投入規(guī)模的制約，仍可能存在募投項目新增產(chǎn)能消化風險。

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《商訊·公司金融》注意到，濟人藥業(yè)會通過完善的營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，為項目產(chǎn)能消化提供助力。濟人藥業(yè)本次發(fā)行募資還將投入“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”，將通過在合肥、北京、上海等核心城市建設(shè)營銷中心及辦事處，擴充營銷人員隊伍，加大品牌建設(shè)力度。

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在產(chǎn)能利用率方面，《商訊·公司金融》看到，濟人藥業(yè)主要產(chǎn)品可以分為中成藥、中藥配方顆粒和中藥飲片三大類。其中，報告期內(nèi)，中成藥的年產(chǎn)能為390噸，產(chǎn)量分別為385.98噸、354.35噸、245.04噸、170.23噸、產(chǎn)能利用率分別是98.97%、90.86%、62.83%、87.30%。

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中藥配方顆粒的產(chǎn)能在報告期內(nèi)逐步增加，分別為54噸、81噸、99噸、63.75噸，產(chǎn)量分別為34.35噸、61.20噸、105.45噸、27.68噸、產(chǎn)能利用率分別是63.61%、75.56%、106.52%、43.42%。

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至于2022年上半年，中藥配方顆粒產(chǎn)量明顯的下降，濟人藥業(yè)在招股書解釋道，主要系中藥配方顆粒政策切換導致的暫時性影響。

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實控人持股99.12%

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《商訊·公司金融》關(guān)注到，截至2021年11月，濟人藥業(yè)一直由朱月信、汪雪文夫妻100%控股。

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2021年12月22日，濟人藥業(yè)通過相關(guān)增資議案，引入了新股東，其中，欣達強以2589萬元認購濟人藥業(yè)新增的863萬元注冊資本，利申鑫以954萬元認購濟人藥業(yè)新增的318萬元注冊資本，欣達強、利申鑫均為員工持股平臺。

本次發(fā)行后，公司控股股東朱月信直接持股比例為 87.06%，朱月信的配偶汪雪文直接持有持股比例為 9.67%。

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值得關(guān)注的是，欣達強的執(zhí)行事務(wù)朱強系朱月信、汪雪文之子；有限合伙人朱玉、朱琳琳、朱慧慧系朱月信、汪雪文之女；有限合伙人朱月健系朱月信胞弟；有限合伙人楊圣法系朱月信妹妹的配偶。

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另外，濟人藥業(yè)的董事、監(jiān)事、高級管理人員許運河、徐文龍、楊黎、陳蕭蕭、潘君、張文廣、劉海洋等均為欣達強、利申鑫的合伙人。

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目前，朱月信、汪雪文、朱強直接或間接控制濟人藥業(yè)99.12%的股份，為公司共同實際控制人。

在本次發(fā)行后，朱月信、汪雪文、朱強控制的股份仍將接近 85.00%。招股書提示，盡管公司已經(jīng)建立了較為完善的內(nèi)部決策機制和內(nèi)部監(jiān)督機制，但公司實際控制人可能利用其控制地位，通過行使表決權(quán)等方式對公司經(jīng)營決策、人事任免、利潤分配等影響公司持續(xù)發(fā)展的重大事項實施影響，因此公司存在實際控制人不當控制的風險。