來源：每商網(wǎng)MS

撰文：項悠悠

近日，男裝品牌廣州迪柯尼服飾股份有限公司(以下簡稱“迪柯尼”)擬在深交所主板上市并發(fā)布招股書。

此次IPO，迪柯尼計劃募集資金7.03億元，用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、設(shè)計研發(fā)中心建設(shè)項目、信息化系統(tǒng)升級項目和補充流動資金。其中，近七成募資額將用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目。同時，預(yù)計未來三年內(nèi)將在全國主要城市新增234家直銷門店。

據(jù)了解，迪柯尼公司是一家集研發(fā)、銷售及品牌管理于一體的中高端品牌商務(wù)休閑男裝企業(yè)。公司旗下?lián)碛卸ㄎ挥谥懈叨硕际猩虅?wù)男裝的“DIKENI”品牌及定位于輕奢設(shè)計師品牌的“CARSYDA”品牌。產(chǎn)品線涵蓋外套類、T?恤類、褲子類、西服類、?毛衣類、襯衫類、皮衣類、精品類。

直銷渠道是營收主力

招股書顯示，迪柯尼2019-2021年報告期內(nèi)，營業(yè)收入分別為7.12億元、7.99億元和9.20億元;實現(xiàn)凈利潤6986.63萬元、5278.38萬元和8103.38萬元。

迪柯尼銷售模式包括直銷、經(jīng)銷、代銷和電商銷售。其中，直銷和經(jīng)銷模式均為線下銷售；代銷模式為代銷商定期根據(jù)產(chǎn)品的實際銷售情況，以產(chǎn)品吊牌價的約定代銷出貨折扣與公司進行結(jié)算；電商銷售模式主要包括電商入倉模式和線上B2C模式。

每日商業(yè)報道（www.bizvcw.com）注意到，近三年，迪柯尼門店總數(shù)分別為488家、446家、436家，旗下DIKENI?男裝品牌的直銷門店數(shù)量分別為?210?家、194?家、176?家；CARSYDA?品牌的直銷門店數(shù)量分別為?65?家、59?家、58?家，可以看出，連續(xù)三年門店數(shù)量都在下降。

隨著公司門店的減少，迪柯尼的員工數(shù)量這三年也持續(xù)下降。報告期各期末，公司員工數(shù)量分別為1611人、1413人、1239人。2021?年末比?2019?年末減少了近四分之一。

盡管如此，2021年，迪柯尼直銷、經(jīng)銷、代銷和電商銷售的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.03%、18.51%、1.39%和5.06%。可以看出，迪柯尼主營業(yè)務(wù)的收入大頭仍是來源于直銷渠道。

不過，迪柯尼2019-2021年的毛利率卻有小幅增長，分別為72.64%、80.04%?、80.55%。公司稱，2020?年公司綜合毛利率較?2019?年上升?7.40?個百分點，主要系執(zhí)行新收入準(zhǔn)則按總額法確認(rèn)聯(lián)營門店銷售收入所致。

銷售費用占營收50%以上

雖然迪柯尼的門店在有所收縮，但報告期內(nèi)的銷售費用卻在增長，分別為2.91億元、4.39億元、5.09億元，占營業(yè)收入比例分別為40.88%、55.01%及55.34%。

對比同行業(yè)公司，迪柯尼在招股書中解釋稱，公司銷售費用率高于同行業(yè)可比公司，主要系銷售模式有所差異所致。公司采用直銷為主的銷售模式，直銷門店員工人數(shù)較多，并且直銷門店主要集中在一、二線城市，薪酬水平相對較高，導(dǎo)致職工薪酬費用相對偏高；同時由于公司直銷占比較大，門店運營費、裝修裝飾費等銷售費用相較于同行業(yè)公司也偏高。同時，公司募集方向也為營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，預(yù)計市場推廣費用占到20.99%。

對于服裝公司而言，存貨是一項特別重要的指標(biāo)，這直接決定了公司產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)快慢和產(chǎn)品受消費者歡迎的程度。

迪柯尼顯然不低，報告期各期末，存貨賬面價值分別為22,699.53萬元、14,911.72萬元和21,023.93萬元，占各期末資產(chǎn)總額的比例分別為?33.29%、20.49%和?24.23%。

同時，迪柯尼計提的存貨跌價準(zhǔn)備分別為?8,152.35萬元、10,569.58?萬元和?10,816.29?萬元，占公司存貨賬面余額的比例分別為?26.42%、41.48%和?33.97%。