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撰文：謝冬冬

3月底，太平鳥(niǎo)(603877.sh)公布了2021年度業(yè)績(jī)報(bào)告。

數(shù)據(jù)顯示，太平鳥(niǎo)營(yíng)收雖然首次破百億，但利潤(rùn)卻出現(xiàn)下滑。究其原因，除了受疫情、天氣變化等影響，營(yíng)銷費(fèi)用出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。

不過(guò)，投資者可能早已預(yù)感業(yè)績(jī)的變化。截至19日，太平鳥(niǎo)收盤價(jià)為19.65元/股，相比去年7月股價(jià)高位的59.8元/股，已跌去三分之二。

營(yíng)收首次破百億

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2021年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，太平鳥(niǎo)營(yíng)收首次突破百億元，達(dá)到109.21億元，同比增長(zhǎng)了16.34%；但公司歸母凈利潤(rùn)為6.77億元，同比減少4.99％；扣非歸母凈利潤(rùn)5.2 億元，同比減少了7.26％。

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太平鳥(niǎo)解釋，2021年利潤(rùn)減少的主要原因?yàn)椋?021年4季度，受國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、暖冬氣候等不利因素影響，公司運(yùn)營(yíng)快速調(diào)整應(yīng)對(duì)不足，同店零售額同比出現(xiàn)下降，對(duì)公司凈利潤(rùn)影響較大；以及2021年，公司加大品牌營(yíng)銷、數(shù)字化項(xiàng)目等投入，相關(guān)費(fèi)用支出同比有較大增長(zhǎng)；同時(shí)社會(huì)公益性捐贈(zèng)支出也有較大增長(zhǎng)。

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從季度數(shù)據(jù)看，2021年Q1-Q4季度?，太平鳥(niǎo)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入?26.7億元、23.45億元、23.94億元、35.12 億元，同比增減分別為93.10%、27.82%、3.92%和-9.16%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2.03億元、2.08億元、1.43億元、1.23 億元，同比增減分別為2222.25%、85.52%、-24.66%和-69.33%。

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對(duì)此，財(cái)信證券研究報(bào)告稱，2021 年公司費(fèi)用端大幅增長(zhǎng)但并未取得預(yù)期效果，同時(shí)受疫情、天氣等外部影響和公司貨品構(gòu)等內(nèi)部影響，第四季度表現(xiàn)不及預(yù)期，給予公司“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)，對(duì)應(yīng)合理價(jià)格區(qū)間?21.48-25.06 元/股。

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每日商業(yè)報(bào)道（www.bizvcw.com）還注意到，2021年，河南暴雨水災(zāi)期間，太平鳥(niǎo)向河南省捐贈(zèng)衣物等貨品共計(jì)31萬(wàn)余件，總價(jià)值3000萬(wàn)余元。這項(xiàng)公益捐贈(zèng)在年報(bào)中反映了出來(lái)，2021年太平鳥(niǎo)實(shí)際發(fā)生的對(duì)外捐贈(zèng)金額為 3194.58萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)130.51%，但占當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本的比例僅為0.62%。

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廣告費(fèi)支出加大

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細(xì)查2021年的成本，太平鳥(niǎo)的營(yíng)業(yè)成本為51.4億元，其中主要是銷售費(fèi)用支出為39.49億元，同比增長(zhǎng)20.65%。太平鳥(niǎo)表示，公司在2021年因?yàn)殇N售規(guī)模的增長(zhǎng)帶來(lái)薪酬、店鋪費(fèi)用增長(zhǎng)，及公司加大品牌宣傳投入帶來(lái)廣告宣傳費(fèi)用增長(zhǎng)。

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據(jù)了解，廣告方面，2021年10月，太平鳥(niǎo)服飾連續(xù)官宣三位代言人，包括流量明星王一博、白敬亭，以及奧運(yùn)冠軍楊倩。因此，2021年，太平鳥(niǎo)廣告宣傳費(fèi)由3.65億元上漲為5.26億元，同比漲幅約43.97%。

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另外，太平鳥(niǎo)在創(chuàng)立早期以男士休閑襯衫作為主打產(chǎn)品，2000年前后，公司全力開(kāi)拓休閑女裝領(lǐng)域。目前太平鳥(niǎo)旗下主力品牌包括，太平鳥(niǎo)女裝PEACEBIRD WOMEN、太平鳥(niǎo)男裝PEACEBIRD MEN、樂(lè)町LEDIN、童裝Mini Peace，其中女裝早已是太平鳥(niǎo)的主要營(yíng)收來(lái)源，2021年，太平鳥(niǎo)女裝收入占比達(dá)到41%。

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但2021年，太平鳥(niǎo)女裝的營(yíng)收增速卻出現(xiàn)了下滑。年報(bào)顯示，2021年，PEACEBIRD女裝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.84億元，同比增長(zhǎng)18.6%，而2020年P(guān)EACEBIRD女裝的營(yíng)收同比增速為28%。

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此外，被視為太平鳥(niǎo)重要增長(zhǎng)曲線，主要針對(duì)18-25歲女生客戶的子品牌樂(lè)町，其增速也發(fā)生了下降，2021年樂(lè)町的收入為13.98億元，營(yíng)收增速為5.2%，其2020年增速為18%，另外樂(lè)町品牌產(chǎn)品的毛利率還出現(xiàn)1.01%的下降。

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PEACEBIRD男裝的毛利率去年也減少了1.1%，對(duì)此太平鳥(niǎo)稱，主要是由于報(bào)告期老貨處理的力度加大。

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研發(fā)投入或有不足

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2021年，太平鳥(niǎo)的研發(fā)支出為1.52億元，與銷售費(fèi)用相差近26倍，截至2021年底，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)為637人，占總?cè)藬?shù)的比例約為5%。

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太平鳥(niǎo)稱，未來(lái)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)及經(jīng)營(yíng)情況，謹(jǐn)慎支出銷售費(fèi)用；?同時(shí)，對(duì)于研發(fā)方面，公司未來(lái)會(huì)進(jìn)一步加大研發(fā)投入。

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研發(fā)的支出狀況，可能確實(shí)存在不足的情況。據(jù)了解，自2015年，太平鳥(niǎo)向年輕化、潮流化的品牌定位轉(zhuǎn)型以來(lái)，便屢次被曝抄襲知名時(shí)尚品牌?We11done、Gucci、Balenciaga、Thom Browne；去年11月，時(shí)尚博主SOS_SEAMSTRESS在微博發(fā)布維權(quán)信息，稱其服裝產(chǎn)品被太平鳥(niǎo)女裝1:1抄襲，且太平鳥(niǎo)以原版七倍的價(jià)格售賣。之后，被指抄襲的服裝在太平鳥(niǎo)下架。

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同時(shí)，2021年報(bào)發(fā)布后不久，太平鳥(niǎo)又因產(chǎn)品材質(zhì)“造假”并罰款2萬(wàn)元。信用中國(guó)公布的行政處罰信息顯示，太平鳥(niǎo)曾在電商平臺(tái)的官方旗艦店上架銷售了一款皮草馬甲，宣傳的主頁(yè)面標(biāo)有：“輕奢派”太平鳥(niǎo)皮草馬甲外套女2021冬季新款真狐貍毛年輕皮草。

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然而實(shí)際上，該馬甲的合格證上印有“品名：奢華皮草馬甲，面料材質(zhì)：貉子毛皮，生產(chǎn)單位：寧波太平鳥(niǎo)時(shí)尚服飾股份有限公司”等字樣，材質(zhì)宣傳與實(shí)際面料不一致。截至案發(fā)，該款狐貍毛馬甲共計(jì)銷售6件，銷售額共計(jì)15062.52元，已無(wú)庫(kù)存。案發(fā)后，太平鳥(niǎo)官方旗艦店已下架該產(chǎn)品。

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除了罰款，太平鳥(niǎo)還被寧波市海曙區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局責(zé)令立即停止發(fā)布違法廣告。