來源｜中訪網

責編｜劉佳琪

在公募基金行業競爭愈發白熱化的當下，中歐基金董事長竇玉明的每一次發聲都備受矚目。近期，券商中國記者對竇玉明進行了深度專訪，他圍繞中歐基金的發展戰略、投研體系建設以及人才管理等核心議題，分享了獨到見解，展現出對行業趨勢的精準把控和長遠布局的戰略眼光。

“三化”驅動，重塑投研核心競爭力

竇玉明提出的“專業化、工業化、數智化”概念，猶如一把鑰匙，開啟了構建可復制投研能力的大門。在他看來，這“三化”是中歐基金在復雜多變的市場環境中脫穎而出的關鍵。

“專業化”是根基，強調研究員要在細分領域精耕細作，基金經理需堅守投資風格。通過長期的專注與積累，形成超越市場共識的判斷力。以科技行業研究員為例，只有深入研究半導體、人工智能、通信等細分賽道，持續跟蹤行業動態、企業技術創新和競爭格局變化，才能在關鍵時刻精準把握投資機會。這種聚焦不僅加深了研究的深度，還能讓團隊在特定領域建立起難以撼動的優勢，避免陷入廣而不精的困境。

“工業化”則是將投研從傳統的“手工作坊”模式帶入高效的“工業化生產”階段。中歐基金在投研團隊內部推行統一的投資理念與流程，細化定義和標準，確保所有投研人員在分析方法、術語理解和評判標準上保持一致。就像汽車制造的生產線一樣，每一個環節都有明確規范，從而提高跨崗位協同效率，減少信息損耗與理解偏差，讓優秀的投資想法能夠迅速轉化為交易行為，不錯過任何一個市場機遇。

“數智化”借助技術的力量提升執行力。通過數量化，將海量的數據及歷史研究成果結構化保存，方便隨時查閱和分析；通過智能化，把有效的投資思路固化為可復現的模型與工具。在基本面研究團隊中，模型可以輔助分析師快速篩選股票、評估企業價值；量化團隊更是直接以模型驅動投資決策，提高投資效率和精準度。在“三化”協同作用下，中歐基金投研團隊正逐步實現從經驗驅動到體系驅動、從被動應對到主動布局的轉變，致力于在行業競爭中建立長期、穩固的優勢。

人才為基，構筑投研實力“護城河”

“在投資領域，人才體系的重要性甚至超過投資策略本身。”竇玉明直言。在他看來，投研團隊的核心競爭力源于選拔、培養、激勵與淘汰的全鏈條科學管理。

選拔是第一道重要關卡，投資工作對判斷力與執行力要求極高，而候選人初期表現難以完全展現其未來潛力。因此，中歐基金在選人時，不僅考察知識與技能，還通過多維度測試深入了解候選人的思維方式、風險意識與長期學習能力。

培養是長期且關鍵的投入。一位成熟的基金經理通常需要20年的打磨，前10年在研究崗位積累深厚的基本面研究功底，后10年在投資實戰中不斷檢驗與優化方法論。這不僅依賴個人天賦，更需要經驗豐富的導師引領，以及理念與流程高度一致的培養環境。以中歐基金自主培養的馮爐丹為例，她2016年通過校招加入中歐，從研究員逐步成長為基金經理，其管理的中歐數字經濟基金過去一年（截至2025年6月30日）收益率高達93.07% ，盡管如此，竇玉明認為她仍處于成長階段，距離成熟基金經理還有十年的成長之路，需要經歷完整的牛熊周期來驗證和完善投資方法論。

為激發人才的最大價值，激勵機制必須清晰透明。中歐基金設定基金產品長期業績至少達到行業前二分之一的目標，每月召開常委會與產品研討會，結合多維度數據對產品進行量化打分，引導基金經理明確風格定位與優勢領域，既保證投資理念與流程的穩定性，又促使其在不同市場環境中持續超越基準與同行。同時，淘汰機制也是保持團隊活力和競爭力的必要手段，公司制定3 - 5年的中長期考核周期，確保團隊始終保持高效運作。

平臺賦能，助力長期業績穩健增長

竇玉明深刻認識到，團隊建設是實現長期業績持續兌現的根基。相比單打獨斗，團隊化、平臺化的生產方式能在更大規模、更多元化風格的投資組合中，提供更廣泛、更穩定的支持體系。

要獲取長期穩定的阿爾法收益，關鍵在于持續產出并轉化高質量的投資觀點。單個基金經理的精力和能力有限，難以長期覆蓋大量投資標的，也無法保證年年都有超越市場的判斷。而團隊化運作可以整合不同領域的研究力量，在統一的理念與流程下協同工作，提高優質觀點的產出頻率與落地效率。

以中歐基金主動權益投資團隊為例，團隊約80人，包括40 - 50名研究員和30名基金經理。單人深入研究股票數量有限，構建核心投資組合需要覆蓋眾多標的，這就需要研究員之間緊密協作。據測算，一名研究員平均三年才能形成一次超越市場預期的高質量洞見，全公司一年大約能積累20 - 30個，個體能力的局限性凸顯了團隊協作的重要性。

對于基金經理“明星化”現象，竇玉明表示，基金行業無需“造神”，優秀基金經理值得認可，但穩定可持續的業績離不開背后強大的研究與支持體系。當個人能力與團隊資源在方法論、信息鏈和信任機制上深度融合，平臺就能為基金經理持續賦能，這種協作關系也成為基金經理穩健職業發展的有力保障。在團隊協作中，文化建設至關重要，健康的文化能促使研究員在基金經理業績承壓時主動提供支持，在觀點分歧時保持開放與信任，營造以整體利益為導向的良好氛圍。

竇玉明提出的“第三代基金經理”概念，為投研團隊發展指明了方向。這一代基金經理依托平臺賦能，專注自身擅長領域，積累優勢，并借助團隊力量管理更大規模資金，不僅延長了職業生命周期，還能在經驗與資源的雙重加持下創造更大價值。

在竇玉明的構想中，中歐基金的投研團隊應是一個既能充分發揮個人才能，又能實現制度化、高效產出的有機體系。通過理念一致、流程清晰、文化穩定的組織架構，將優質的投資判斷轉化為長期穩定的業績表現，從而在競爭激烈的公募市場中建立起可復制、可延續的核心競爭力，為投資者創造長期穩健的回報。