業(yè)績期基本告一段落，近期市場情緒明顯回落，短期呈現(xiàn)波段調(diào)整的特征。
周一A股市場低開沖高后再度回落，隨后低位窄幅震蕩。
截止收盤，上證指數(shù)微跌0.05%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.8%，上周大跌的北證50有所回暖。全市場成交額逾1萬億元，約3800只個股上漲。
上周末的一則公告，在芯片和算力圈中引發(fā)巨震。
到底發(fā)生了什么？
01、重大合并！逆勢飆漲！
板塊方面，發(fā)電設(shè)備、可選消費(fèi)、傳媒、農(nóng)業(yè)、食品飲料等板塊漲幅領(lǐng)先，而汽車、醫(yī)藥、銀行等板塊走低。
具體來看，可控核聚變概念延續(xù)強(qiáng)勢，百利電氣斬獲7天板，融發(fā)核電、雪人股份、哈焊華通等多股2連板。
消息面上，據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日，美國總統(tǒng)特朗普簽署了一系列有關(guān)核能的行政命令，計(jì)劃在2030年前啟動10座大型核電站建設(shè)，并在2050年前將美國核電產(chǎn)能翻四倍。
國內(nèi)核能股也掀起漲停潮，瑞奇智造30CM漲停，常輔股份漲24%， 久盛電氣 漲超16%， 中洲特材漲超14%，天力復(fù)合漲超11%，港股中核國際一度漲逾180%。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，海外核電發(fā)展提速，以美國企業(yè)為代表的商業(yè)化聚變項(xiàng)目有望在2030前投入商用，有望倒逼國內(nèi)產(chǎn)業(yè)加速推進(jìn)。
云游戲概念、網(wǎng)絡(luò)游戲等概念走強(qiáng)，游族網(wǎng)絡(luò)漲停，昆侖萬維、盛天網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、星輝娛樂等跟漲。消息面上，5月共有130款國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲得版號，刷新近兩年單月版號發(fā)放紀(jì)錄。
近期漲勢大好的汽車股集體下挫，比亞迪跌近6%，賽力斯跌逾4%，吉利港股跌約8%，理想汽車跌超5%。
進(jìn)入5月，比亞迪降價(jià)力度再次加碼，推出重磅限時(shí)促銷活動，王朝網(wǎng)、海洋網(wǎng)兩大系列共22款智駕版車型參與，最高優(yōu)惠可達(dá)5.3萬元。盡管銷量如期增長，今年1-4月至少有65款車型降價(jià)，價(jià)格戰(zhàn)加劇或令投資者對競爭格局更趨悲觀。
中科院系概念活躍，中國科傳、中科信息漲停， 森遠(yuǎn)股份、中科星圖、奧普光電、漢王科技等沖高。
今日停牌的兩家公司海光信息、中科曙光成為了焦點(diǎn)。
周日晚間重磅消息襲來，海光信息發(fā)布公告稱，公司與中科曙光正在籌劃由海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，并發(fā)行A股股票募集配套資金。
作為國內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)的頭部企業(yè)，中科曙光在高端計(jì)算、存儲、云計(jì)算等領(lǐng)域具有深厚積累，海光信息則專注于國產(chǎn)架構(gòu)CPU、DCU等核心芯片設(shè)計(jì)。雙方的整合有利于從芯片到軟件、系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的布局優(yōu)化，匯聚優(yōu)質(zhì)資源，發(fā)揮龍頭企業(yè)帶頭作用。
截至2025年一季度末，海光信息第一大股東為中科曙光，持股占總股本比例達(dá)到27.96%。停牌前最后一個交易日（5月23日），海光信息收報(bào)136.13元/股，市值為3164億元；中科曙光收報(bào)61.9元/股，市值為906億元。
近期市場情緒出現(xiàn)回落跡象，小微盤行情+博弈公募向業(yè)績比較基準(zhǔn)靠攏行情已經(jīng)告一段落。雖然4月份以來中國股市韌性十足，但以近期歐洲股市因面臨關(guān)稅威脅大跌參照，外圍地緣政治等不確定性仍然存在，所以短期已經(jīng)積累一定漲幅的板塊，如無明確的催化劑支撐，那么情緒一回落，可能存在交易擁擠的市場風(fēng)險(xiǎn)。
接下來市場可能延續(xù)指數(shù)震蕩，除了具備地緣政治隔離、內(nèi)需驅(qū)動和成長彈性特征的新消費(fèi)領(lǐng)域，熱點(diǎn)輪動風(fēng)格，優(yōu)質(zhì)題材股與泛科技股逢低可以繼續(xù)吸納。
02、新一輪重組概念大戲開啟
此次合并的順利完成，無疑將是中國算力產(chǎn)業(yè)的一次重大整合，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展和格局競爭的影響都會很大。
首先，對于兩家來說，合并必然是利遠(yuǎn)大于弊的好事。
海光信息成立于2014年，一開始就是由中科曙光聯(lián)合多方共同設(shè)立，中科曙光初期持股32.10%，為控股股東。2018年后持股比例降至27.96%，仍為第一大股東。2022年海光信息科創(chuàng)板上市后，進(jìn)入“無實(shí)際控制人”狀態(tài)，但中科曙光及一致行動人仍合計(jì)控制海光信息一定比例的股權(quán)。同時(shí)兩家公司實(shí)際控制人均為中國科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所，這為雙方的合并提供了組織架構(gòu)上的便利。
同時(shí)，兩者都在產(chǎn)業(yè)鏈不同但核心的節(jié)點(diǎn)，海光信息的CPU和DCU作為核心計(jì)算單元，將與中科曙光的服務(wù)器硬件和云計(jì)算平臺緊密結(jié)合，二者合并后，將實(shí)現(xiàn)從芯片設(shè)計(jì)到系統(tǒng)集成的全產(chǎn)業(yè)鏈貫通，有望在技術(shù)、市場以及供應(yīng)鏈等多個維度產(chǎn)生更強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)，形成“芯片-服務(wù)器-云計(jì)算”的技術(shù)閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)真正的、更好的降本增效。
這樣一來，就意味著更強(qiáng)的技術(shù)競爭力，以及更強(qiáng)的拿訂單的話語權(quán)。
例如，海光信息的DCU產(chǎn)品已經(jīng)在DeepSeek等國產(chǎn)大模型中實(shí)現(xiàn)適配，未來有望在更多AI應(yīng)用場景中推廣。
而中科曙光的服務(wù)器產(chǎn)品在政府、能源、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域已有廣泛應(yīng)用，合并后，海光信息的芯片將更容易進(jìn)入這些關(guān)鍵行業(yè)，進(jìn)一步推動國產(chǎn)芯片的滲透率。
此外，中科曙光還投資了多家與算力相關(guān)的公司，如中科星圖、曙光數(shù)創(chuàng)等，這些資源也將為合并后的公司提供更好的渠道整合和市場覆蓋。
據(jù)報(bào)道，經(jīng)過測算，海光與中科供應(yīng)鏈整合后，它們的芯片采購規(guī)模擴(kuò)大30%，預(yù)計(jì)年節(jié)約成本超5億元，毛利率提升3個百分點(diǎn)。
同時(shí)，有分析認(rèn)為合并后PS估值或從15倍抬升至25倍，云計(jì)算業(yè)務(wù)有望獲得30倍PE溢價(jià)，兩者合并后市值將一舉超過4000億元，躍居全球算力企業(yè)前五，成為A股橫跨CPU設(shè)計(jì)與算力服務(wù)的稀缺企業(yè)，也會因此吸引更多資金（包括國家隊(duì)、公募基金、產(chǎn)業(yè)基金甚至國際機(jī)構(gòu)）的關(guān)注和配置，對估值產(chǎn)生積極影響。
其次，這一次兩家合并，確實(shí)有著較為重大的意義。
一方面，長期以來，國產(chǎn)服務(wù)器面臨“缺芯”困境，嚴(yán)重制約了產(chǎn)業(yè)發(fā)展。海光信息的DCU芯片性能表現(xiàn)亮眼，已達(dá)到對標(biāo)英偉達(dá)A100性能的70%，而中科曙光在液冷數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算平臺等領(lǐng)域擁有領(lǐng)先優(yōu)勢。兩者的融合，不僅能夠降低對國外供應(yīng)鏈的依賴，還能為國內(nèi)眾多依賴算力的企業(yè)提供更可靠、更具性價(jià)比的選擇，促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展。
例如，在金融行業(yè)的數(shù)據(jù)處理、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的大數(shù)據(jù)分析以及科研機(jī)構(gòu)的科學(xué)計(jì)算等場景中，基于二者合并優(yōu)勢的算力解決方案能夠提供穩(wěn)定、高效的算力支持。
而這對于股票市場來說，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的概念股，也將因此受益成為潛在的概念炒作對象。
比如今天強(qiáng)勢漲停的中科信息、中國科傳，就是直接的受益股。
更值得一提的是，現(xiàn)在市場大環(huán)境還在震蕩調(diào)整中，缺乏有強(qiáng)支撐的炒作主線，這些板塊就成為了當(dāng)下聚攏人氣的稀缺品，后續(xù)如果沒有其他重大題材變化，資金仍愿意在這個方向繼續(xù)尋找機(jī)會，這也就意味著板塊的階段性機(jī)會。
另一方面，近年來，政策層面對支撐創(chuàng)新科技行業(yè)類企業(yè)整合，推動產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化和升級持積極態(tài)度。
2025年5月剛修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》明確支持同行業(yè)上下游企業(yè)吸收合并，此次交易是新規(guī)實(shí)施后的首單上市公司間吸收合并交易。對行業(yè)的并購示范效應(yīng)，對市場對科技重組概念預(yù)期的提振。
有機(jī)構(gòu)指出，此次合并將為行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)提供寶貴的借鑒經(jīng)驗(yàn)，促使更多企業(yè)通過并購整合實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置、技術(shù)升級和市場拓展，推動整個半導(dǎo)體及算力產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和競爭力提升。
并購重組概念，向來都是A股極為關(guān)注的重點(diǎn)題材，越是大規(guī)模重組，市場反應(yīng)就越大。
近年來最典型的案例，是中航系的中航電測與成分集團(tuán)合并成為中航成飛（由中航電測改名），其股價(jià)在2023年1月11日復(fù)牌后從10.58元一度急速飆升至3月的最高價(jià)格64.66元（前復(fù)權(quán)），隨后在次年波動中又一度漲到97.55元，期間累計(jì)最大漲幅超過8倍。
其實(shí)近兩年的重組概念熱炒案例也不少，自2024年以來，半導(dǎo)體行業(yè)并購案例數(shù)量與規(guī)模顯著上升，如國科微擬并購晶圓代工企業(yè)，北方華創(chuàng)通過協(xié)議受讓芯源微股份并改組董事會實(shí)現(xiàn)對其控制等，都有過熱炒。
還有2024年9月，證監(jiān)會發(fā)布支持上市公司并購重組的措施后，有消息傳出做刻蝕機(jī)的中微公司與做薄膜設(shè)備的拓荊科技之間存在潛在的并購可能性，同年11月，科創(chuàng)板上市公司亞信安全成功收購港股上市公司亞信科技，當(dāng)時(shí)它們同樣被市場高度關(guān)注過。
所以海光信息與中科曙光的此次合并，也很有可能成為新一輪并購浪潮的重要開端，其他重組概念也會跟著吃香。
03、尾聲
其實(shí)回看近幾年，國外科技巨頭之所以能以讓人驚訝的速度成長為萬億級別的超級巨頭，除了近幾年AI、芯片等技術(shù)的大創(chuàng)新紅利，通過并購助力企業(yè)快速獲取核心技術(shù)、拓展市場份額、完善產(chǎn)業(yè)布局也是它們實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展的關(guān)鍵策略，更是它們股票市值實(shí)現(xiàn)巨幅增長的重大契機(jī)。
比如，幾年前博通斥610億巨資收購VMware得以進(jìn)軍企業(yè)軟件市場，多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，AMD斥資500億美元收購賽靈思進(jìn)軍數(shù)據(jù)中心和高性能計(jì)算領(lǐng)域，英偉達(dá)以69億美元收購Mellanox布局?jǐn)?shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域等等，都是轟動一時(shí)的典型。
如今海光信息與中科曙光的合并，與之有著異曲同工之妙，至于它們能否把握住這次國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重大紅利契機(jī)，以及接下來它們能走到多高，就留給時(shí)間和市場來考驗(yàn)了。
