文 / 八真?

來(lái)源 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

就在前副董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)虞利明“疑似失聯(lián)”的輿情發(fā)酵之際，杭州銀行公布了強(qiáng)勁的一季報(bào)，并在接下來(lái)的幾天正式發(fā)布了2024年年報(bào)。

“答卷”一如既往地優(yōu)秀。2025年一季度，杭州銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收99.78億元，同比增長(zhǎng)2.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)60.21億元，同比增長(zhǎng)17.30%。

而在2024年，杭州銀行總資產(chǎn)突破2萬(wàn)億元，達(dá)到21125.9億元，較上年末攀升14.72%；營(yíng)收383.81億元，同比增長(zhǎng)9.61%；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)169.83億元，同比增長(zhǎng)18.07%。

橫向比較，無(wú)論是創(chuàng)收的耐力，還是創(chuàng)利的速度，杭州銀行都在上市行中一騎絕塵。

但正如一則傳聞，撕開(kāi)了杭州銀行看似平穩(wěn)的表面，透過(guò)數(shù)字表象看肌理，其“隱秘角落”里暗流涌動(dòng)。

01 凈息差之痛

過(guò)去一年，受宏觀經(jīng)濟(jì)深度調(diào)整，國(guó)內(nèi)信貸需求偏弱，LPR重新定價(jià)等負(fù)面因素沖擊，商業(yè)銀行面臨的挑戰(zhàn)前所未有，其直觀的表現(xiàn)之一便是凈息差持續(xù)收窄，“掣肘”盈利能力。

具體到杭州銀行身上，2024年，凈息差為1.41%，較2023年下降1%。

根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)管總局的數(shù)據(jù)，2024年，商業(yè)銀行凈息差為1.52%，同比減少0.16個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)比之下，杭州銀行的凈息差落后于行業(yè)平均水平，但降幅卻“跑贏”大盤。

若把PK范圍縮小，同屬浙江省，同為城商行，寧波銀行2024年的凈息差為1.86%，碾壓之勢(shì)一目了然。

展望2025年，杭州銀行表示，在資產(chǎn)端利率進(jìn)一步下行背景下，凈息差預(yù)計(jì)仍處于下降通道。

拉長(zhǎng)時(shí)間軸，從2020年到2024年，杭州銀行的凈息差分別為1.98%、1.83%、1.69%、1.5%、1.41%，步步退坡。

作為利息凈收入的定價(jià)根基，凈息差之痛也深刻影響著杭州銀行的“壓艙石”——利息凈收入。

2024年，杭州銀行利息凈收入244.57 億元，同比增長(zhǎng) 4.37%，遠(yuǎn)不及營(yíng)收整體增速；非利息凈收入139.24 億元，同比增長(zhǎng) 20.21%。

換句話說(shuō)，非利息凈收入才是撐起杭州銀行2024年門面的“功臣”。其中，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益又是主力。

2024年，杭州銀行投資收益為73.24 億元，較2023年增加 16.75 億元，增幅29.66%；公允價(jià)值變動(dòng)損益24.44億元，較2023年增加10.46億元，增幅74.82%。

圖源：杭州銀行財(cái)報(bào)

有必要提及的是，投資收益的獲取往往依賴股市、債市的行情，具有波動(dòng)性，不確定性、脆弱性等特征，且遠(yuǎn)離企業(yè)客戶，容易形成“資金空轉(zhuǎn)”，與監(jiān)管強(qiáng)調(diào)的“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”主線背離。

公允價(jià)值變動(dòng)損益是交易性金融資產(chǎn)持有期間，因價(jià)格變動(dòng)暫時(shí)形成的賬面浮盈或浮虧，也即大家常說(shuō)的“紙面富貴”。

直白地講，如果剔除這部分賺頭后，杭州銀行的業(yè)績(jī)還能否抗打，需要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

02 透視資產(chǎn)質(zhì)量

前副董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)虞利明“疑似失聯(lián)”的輿情，讓外界更加審慎地看待杭州銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。

2024年，杭州銀行不良貸款余額71.14億元，較2023年增加10.05億元，增幅16.45%；不良貸款率為0.76%，和上年末持平。

放寬視線，自2021年起，杭州銀行的不良貸款率便保持在1%以下，屬于賽道內(nèi)穩(wěn)健且優(yōu)秀的選手。

但細(xì)分地看，來(lái)自房地產(chǎn)業(yè)的不良貸款在激增。

截至2024年末，杭州銀行房地產(chǎn)業(yè)不良貸款余額25.06億元，占比高達(dá)35.23%，是產(chǎn)生不良貸款的最大源泉；房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率6.65%，較2023年提升0.29個(gè)百分點(diǎn)，是不良貸款率最高的陣地。

圖源：杭州銀行財(cái)報(bào)

此外，杭州銀行2024年個(gè)人不良貸款率0.77%，較2023年的0.59%提升0.18個(gè)百分點(diǎn)。

撥備覆蓋率方面，杭州銀行依然維持高位?。截至2024年末，該指標(biāo)為541.45%，位列上市行第一梯隊(duì)，彰顯其厚實(shí)的資金“安全墊”和充沛的風(fēng)險(xiǎn)緩沖底氣。

但值得注意的是，杭州銀行本期撥備覆蓋率541.45%，較2023年大幅下挫19.97個(gè)百分點(diǎn)。

最近幾年，通過(guò)調(diào)節(jié)撥備覆蓋率，用以對(duì)業(yè)績(jī)形成有效支撐，成為銀行業(yè)的慣常做法，但也意味著要壓縮未來(lái)的利潤(rùn)空間。

站位這一角度，結(jié)合杭州銀行2024年撥備覆蓋率縮水近20個(gè)點(diǎn)的現(xiàn)實(shí)，其真實(shí)盈利能力有待辯證地分析。

同時(shí)，《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》觀察到，在不良貸款規(guī)模壯大的情況下，杭州銀行卻壓降信用減值損失的提取。

于報(bào)告期內(nèi)，該行計(jì)提信用減值損失74.46億元億元，較2023年少列6.23億元，降幅7.72%。

由于凈利潤(rùn)=凈利息收入+非利息收入-業(yè)務(wù)及管理費(fèi)-信用減值損失-所得稅，換言之，信用減值損失的減少，實(shí)際是對(duì)凈利潤(rùn)的助攻。

圖源：杭州銀行財(cái)報(bào)

03 該慷慨一些了

除了凈息差之痛，資產(chǎn)質(zhì)量的“槽點(diǎn)”，作為上市行，杭州銀行有必要升華一下回報(bào)股東的覺(jué)悟。

最近幾年，擁抱銀行股的人嘗到了“甜頭”。

據(jù)Wind金融終端統(tǒng)計(jì)，2024年銀行指數(shù)全年狂飆43.53%，冠絕資本市場(chǎng)。進(jìn)入2025年，銀行股的走勢(shì)雖然不及AI概念股強(qiáng)勢(shì)，但仍然跑到了滬深300指數(shù)前面。

銀行股之所以受到投資者的推崇，分紅穩(wěn)定且大方是主因。

據(jù)《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》了解，2023年度，國(guó)有六大行的現(xiàn)金分紅比率均超過(guò)30%，真金白銀共派現(xiàn)2454.02億元，2024年度擬現(xiàn)金分紅總額為2158.11億元。

華福證券的研報(bào)指出，近3年上市銀行的現(xiàn)金分紅比率平均為26%，部分銀行甚至將“現(xiàn)金分紅比率保持30%以上”寫進(jìn)了公司章程。

證監(jiān)會(huì)亦明確，上市公司最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)的30%，其控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。

某種程度上，30%已成為衡量上市公司分紅達(dá)標(biāo)與否的標(biāo)尺。

反觀杭州銀行這邊，自2016在上交所掛牌以來(lái)，除2019年公司現(xiàn)金分紅比例達(dá)到31.44%以外，其余年度分紅比例均未超過(guò)30%。

該行2022年度分配預(yù)案披露，每10股派息4元（含稅），派現(xiàn)金額合計(jì)為23.72億元，派現(xiàn)額占凈利潤(rùn)比例為20.31%。

2023年度，杭州銀行分紅總額雖然較2022年有所提高，占合并報(bào)表中歸屬于公司普通股股東凈利潤(rùn)的22.52%，但仍未觸及30%的及格線，也在一眾同業(yè)中掉尾。

2024年度，杭州銀行預(yù)計(jì)每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.50元（中期3.7元+末期2.8元），全年現(xiàn)金分紅總額39.87億元，占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的24.47%，還是沒(méi)達(dá)到30%。

這么吝嗇，是不是杭州銀行這些年“瘦”了？并不是。

財(cái)報(bào)顯示，2020年-2024年，杭州銀行的歸母凈利潤(rùn)分別為71.36億元、92.61億元、116.8億元、143.8億元、169.83，身軀逐年壯大，五年合計(jì)豪賺近600億元，妥妥的“印鈔機(jī)”。

這正是令投資者不滿的地方，也提醒杭州銀行：是時(shí)候慷慨一些了。

*題圖由AI生成