文丨承承

編輯丨李壯

人形機(jī)器人迎來2025年開門紅，多家公司短期漲幅在30%以上。在反彈行情中，多家公司獲得機(jī)構(gòu)新一輪調(diào)研。

2025年以來，有關(guān)人形機(jī)器人的消息不斷，無論是馬斯克公布未來三年人形機(jī)器人預(yù)期量產(chǎn)目標(biāo)，還是英偉達(dá)宣布推出“世界基礎(chǔ)模型”NVIDIA Cosmos，推動人形機(jī)器人落地進(jìn)程，以及近期國際科技巨頭公司發(fā)布人形機(jī)器人最新進(jìn)展情況，均體現(xiàn)出人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的加速態(tài)勢。

二級市場上，人形機(jī)器人概念股也因消息面的刺激表現(xiàn)活躍，2025年1月7日至1月14日，人形機(jī)器人指數(shù)已經(jīng)連續(xù)6個交易日上漲，漲幅在18.44%，個股代表駿創(chuàng)科技、震?？萍?、五洲新春、三豐智能、肇民科技、雙林股份等階段漲幅均在35%以上。

人形機(jī)器人概念股啟動上漲浪潮

2025年1月7日，2025年CES（國際消費(fèi)電子展）于美國拉斯維加斯舉辦。本屆展會參展單位數(shù)量超過4500家，涉及166個不同國家/地區(qū)，其中，超過1300家中國公司將在此次CES大會進(jìn)行產(chǎn)品展示，中國參展商數(shù)量創(chuàng)歷史新高。

在會上，除了AI繼續(xù)是重頭戲外，活動現(xiàn)場國內(nèi)外眾多機(jī)器人廠商攜自家產(chǎn)品亮相。比如宇樹科技展臺的樣機(jī)在展會第一天全部售罄，銀河通用、速騰聚創(chuàng)等國內(nèi)機(jī)器人廠商在CES現(xiàn)場也收到諸多海外客戶詢問。

或因CES展會的影響下，1月7日，A股市場人形機(jī)器人概念股強(qiáng)勢反彈，在當(dāng)日上證綜指僅上漲0.71%的情況下，人形機(jī)器人指數(shù)上漲了3.09%。此后幾個交易日，在大盤震蕩調(diào)整中，人形機(jī)器人繼續(xù)反彈上攻。截至1月14日，在上證指數(shù)區(qū)間上漲1.06%的情況下，人形機(jī)器人指數(shù)區(qū)間上漲幅度達(dá)到了18.44%。

在人形機(jī)器人指數(shù)強(qiáng)勢表現(xiàn)的同時，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中的機(jī)器人、絲杠、減速器、電機(jī)、傳感器、執(zhí)行器、伺服系統(tǒng)、PEEK、機(jī)器視覺等概念股也均有明顯表現(xiàn)，譬如實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人精確運(yùn)動控制的關(guān)鍵因素之一的絲杠，其概念指數(shù)在1月7日至1月14日期間，上漲了20.31%，而對于人形機(jī)器人的運(yùn)動控制同樣至關(guān)重要的減速器，其概念指數(shù)在同期內(nèi)也上漲了18.84%。此外，伺服系統(tǒng)上漲了13.04%、機(jī)器人上漲了10.83%、傳感器上漲了9.22%……PEEK上漲了10.69%。

當(dāng)然，相較概念指數(shù)的表現(xiàn)，概念板塊中的代表性公司表現(xiàn)明顯更為出色。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月7日-14日期間，絲杠概念板塊中的五洲新春、雙林股份、北特科技的區(qū)間漲幅均在30%以上；減速器概念板塊中的綠的諧波、福達(dá)股份、漢宇集團(tuán)等漲幅也在38%以上；機(jī)器人概念股中的駿創(chuàng)科技、震?？萍?、安培龍、弘訊科技等漲幅在50%以上；伺服系統(tǒng)概念股步科股份、禾川科技、昊志機(jī)電、偉創(chuàng)電氣等漲幅也在20%以上；機(jī)器視覺概念股慈星股份、茂萊光學(xué)、賽為智能等漲幅也在25%以上……整體上，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中相關(guān)環(huán)節(jié)均涌現(xiàn)不少短期漲幅極為出色的公司。

國際科技巨頭近期動作不斷

值得指出的是，雖然A股市場上人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)概念股表現(xiàn)的強(qiáng)勢，與2025年CES大會召開有一定關(guān)聯(lián)，但在此次會議外，國際科技巨頭公司近期在人形機(jī)器人領(lǐng)域的動作也一直不斷。

譬如蘋果近日開發(fā)了一套機(jī)器人感知系統(tǒng)ARMOR，并將其部署在傅利葉GR-1機(jī)器人上進(jìn)行實(shí)驗(yàn)。實(shí)驗(yàn)結(jié)果顯示，與使用四個頭戴式和外部安裝的深度相機(jī)（外心感知）相比，ARMOR系統(tǒng)使碰撞降低了63.7%；與英偉達(dá)基于采樣的運(yùn)動規(guī)劃專家系統(tǒng)cuRobo相比，ARMOR-Policy計(jì)算效率提升26倍，確保機(jī)器人能夠迅速行動。

人工智能研究公司OpenAI以將高級人工智能能力與物理約束無縫融合從而真正實(shí)現(xiàn)AGI為目標(biāo)，啟動了人形機(jī)器人相關(guān)硬件人才招聘。據(jù)OpenAI招聘信息顯示，OpenAI的機(jī)器人團(tuán)隊(duì)將專注于研發(fā)“通用”、“自適應(yīng)”、“多功能”機(jī)器人，使其能夠在動態(tài)的真實(shí)世界中像人類一樣運(yùn)行。OpenAI計(jì)劃為其機(jī)器人創(chuàng)建新的傳感器和計(jì)算元件，并由公司內(nèi)部開發(fā)的AI模型提供支持。

三星斥資2670億韓元成韓國機(jī)器人公司RainbowRobotics最大股東，并成立未來機(jī)器人辦公室。三星此次增持與未來機(jī)器人辦公室的成立，不僅體現(xiàn)其對機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略重視，更標(biāo)志著其從資本投入到技術(shù)創(chuàng)新、從研發(fā)組織到全球市場拓展的全面布局，或?qū)⒅厮軝C(jī)器人行業(yè)格局。

此外，特斯拉的Optimus人形機(jī)器人量產(chǎn)進(jìn)度也很順利。馬斯克1月9日在CES2025展會上接受視頻連線采訪并表示，2025年特斯拉計(jì)劃生產(chǎn)幾千臺人形機(jī)器人。如果進(jìn)展順利，2026年特斯拉人形機(jī)器人產(chǎn)量將增加10 倍。

芯片巨頭英偉達(dá)雖然明確自己不會親自下場做人形機(jī)器人，但其早在2024年2月就和微軟、OpenAI等科技巨頭一起參投了人形機(jī)器人初創(chuàng)公司Figure AI的B輪融資。在近日召開的2025年CES大會上，英偉達(dá)不僅發(fā)布了一系列通用機(jī)器人基礎(chǔ)模型、數(shù)據(jù)管線和仿真框架，包括Isaac GROOT Blueprint和Cosmos，且還披露了英偉達(dá)生態(tài)系統(tǒng)中人形機(jī)器人的合作方，從2024年的9家提升到了14家，其中，中國人形機(jī)器人廠商有6家，包括智元、宇樹、傅利葉、小鵬、 銀河通用、星動紀(jì)元。

“2025年人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)將邁入一個新的發(fā)展階段，有望迎來商業(yè)化量產(chǎn)元年?！比f聯(lián)證券表示，目前，國際人形機(jī)器人巨頭量產(chǎn)漸進(jìn)，國內(nèi)重量級玩家不斷增多，群雄逐鹿之勢已現(xiàn)。隨著特斯拉、OpenAI、華為等科技巨頭在人形機(jī)器人行業(yè)的持續(xù)投入及AI大模型的更新迭代，人形機(jī)器人量產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用迎來曙光，商業(yè)化落地可期。

機(jī)構(gòu)積極調(diào)研人形機(jī)器人概念股

平安證券認(rèn)為，在人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中，從長期來看，最具價值的部分在于軟件部分，即能夠自研或掌握運(yùn)動控制、人工智能算法等核心技術(shù)者，將掌控人形機(jī)器人的中樞與大腦，某種程度上將有望在技術(shù)層面主導(dǎo)人形機(jī)器人的發(fā)展方向和發(fā)展節(jié)奏。從當(dāng)下看，價值占比高、增量空間大的主要是傳感器、減速器、電機(jī)、絲杠等核心零部件。

事實(shí)上，就近期市場表現(xiàn)來看，除了涉及AI概念的公司有反復(fù)表現(xiàn)外，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中的傳感器、減速器、電機(jī)、絲杠等核心零部件也確實(shí)表現(xiàn)強(qiáng)勢，代表性公司五洲新春、三豐智能、肇民科技、雙林股份、北特科技、安培龍等概念股1月7日至14日期間的漲幅均在30%以上。此外，若從2024年9月24日市場反彈以來觀察，還可看到埃夫特、駿創(chuàng)科技、南京化纖、三豐智能等公司階段漲幅均達(dá)到200%以上，遠(yuǎn)超過同期上證指數(shù)17.9%的漲幅。

在良好的市場表現(xiàn)之下，機(jī)構(gòu)提高了對漲幅居前的人形機(jī)器人概念股的關(guān)注度。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2024年四季度以來，70家人形機(jī)器人概念股中有39家公司獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研（見表1），其中有18家公司被機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)在3次以上。而值得一提的是，在2025年以來不足半個月時間內(nèi)，凱爾達(dá)、震?？萍肌W迪威等7家公司還迎來新一輪機(jī)構(gòu)調(diào)研（見表2）。

比如，近6個交易日上漲了38.85%的減速器概念股埃夫特，自2024年四季度以來被調(diào)研次數(shù)達(dá)到14次，共迎來198家機(jī)構(gòu)來訪。在最近一次調(diào)研中，公司針對機(jī)構(gòu)感興趣的人形機(jī)器人話題表示，“人形機(jī)器人樣機(jī)目前仍在研發(fā)中，預(yù)計(jì)2025年上半年會發(fā)布相關(guān)樣機(jī)。公司的靈巧手項(xiàng)目在進(jìn)行相關(guān)部件測試中?！?/p>

北特科技是絲杠板塊的代表性公司，近6個交易日反彈了31.6%。其絲杠產(chǎn)品包括行星滾柱絲杠和梯形絲杠。2024年四季度以來，北特科技共獲得131家機(jī)構(gòu)26次調(diào)研。在談到人形機(jī)器人問題時，公司表示，人形機(jī)器人具備人工智能+高端制造雙屬性，有望成為繼計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)、新能源汽車后的顛覆性產(chǎn)品?！肮舅e淀的生產(chǎn)工藝與人形機(jī)器人用絲杠產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝有較高的同源性?！?/p>

安培龍是傳感器板塊的代表性公司，2024年四季度以來被129家機(jī)構(gòu)調(diào)研了20次。2025年1月7日-14日期間，公司股價上漲了54.6%。公司在回復(fù)機(jī)構(gòu)調(diào)研提出的問題時表示，機(jī)器人是力矩傳感器的較大應(yīng)用領(lǐng)域，尤其是工業(yè)機(jī)器人和協(xié)作機(jī)器人市場增長迅速，為力矩傳感器帶來了廣闊的市場空間。“公司預(yù)計(jì)2024年?duì)I業(yè)收入同比增長20%。”

在上述公司之外，凱爾達(dá)是機(jī)構(gòu)于2025年1月新調(diào)研的7家公司之一，其在工業(yè)機(jī)器人及工業(yè)焊接領(lǐng)域科技創(chuàng)新能力突出。1月7日-14日期間，公司股價上漲了39.54%。在1月13日回復(fù)機(jī)構(gòu)提出的“凱爾達(dá)和鏡識的合作有哪些優(yōu)勢互補(bǔ)的地方”問題時，公司表示，“公司擁有自主研發(fā)的工業(yè)機(jī)器人運(yùn)動控制、驅(qū)動等核心技術(shù)，相關(guān)技術(shù)與人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)涉及的部分關(guān)鍵配套技術(shù)有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性；公司可以為鏡識科技機(jī)器人關(guān)節(jié)等核心零部件及整機(jī)組裝等產(chǎn)業(yè)化配套。雙方合作具有產(chǎn)業(yè)協(xié)同性，可實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。”

表1 ?2024年四季度以來機(jī)構(gòu)調(diào)研居前的人形機(jī)器人概念股

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice

表2 ?2025年以來獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研的人形機(jī)器人概念股

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice

（文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議。）