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01
高管集體“塌房”
之于外界，云南白藥一直有很濃厚的一層“光環(huán)”。
在金庸武俠小說(shuō)中，如果要選一個(gè)武林人士居家旅行必備的藥，那必然是金瘡藥。武林人士大多為性情中人，免不了打打殺殺，受了傷用點(diǎn)金瘡藥，就可以止血，治愈傷口。說(shuō)到這，可能很多人都會(huì)想到一個(gè)耳熟能詳?shù)乃幬铮?/p>
云南白藥。
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它跟金瘡藥一樣神奇，因?yàn)樗呐浞绞菍儆趪?guó)家級(jí)保密配方。這個(gè)在中國(guó)家喻戶曉的品牌，以其百年的品牌歷史和深厚的產(chǎn)品積累，一直是行業(yè)的佼佼者。
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然而，近日這個(gè)老牌藥企的高管窩案引發(fā)了外界的震驚。
據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道，2023年年初以來(lái)，云南白藥原董事長(zhǎng)王明輝、原首席運(yùn)營(yíng)官兼高級(jí)副總裁尹品耀、原首席銷(xiāo)售官王錦、原首席人力資源官余娟、原董事楊昌紅，這5名公司前高管，因涉及同一事項(xiàng)，陸續(xù)被紀(jì)委監(jiān)委部門(mén)帶走調(diào)查。
此消息一出，迅速?zèng)_上微博熱搜。有網(wǎng)友吐槽道：
“難怪牙膏賣(mài)這么貴，原來(lái)是因?yàn)橛腥素澚恕薄?/p>
還有股民在東方財(cái)富股吧直言：
“我們碩鼠特別多”。
一抓就抓走五個(gè)，可見(jiàn)涉及的案件并不簡(jiǎn)單。
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王明輝等人都是在云南白藥工作多年的元老級(jí)人物，其中王明輝已在云南白藥工作近20年，被稱(chēng)為公司的“靈魂人物”。
尹品耀、王錦、余娟等人也各自在公司內(nèi)部擔(dān)任重要職務(wù)，為公司的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。
就是這樣一支看似無(wú)懈可擊的團(tuán)隊(duì)，突然陷入如此深重的危機(jī)之中，讓人不免有所猜疑。
雖然這幾位被冠以“前高管”、“原董事長(zhǎng)”的稱(chēng)呼，但他們的離職也透露出一絲不尋常。
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王明輝、王錦、尹品耀和余娟四人離職時(shí)任期尚未屆滿。楊昌紅則于2022年11月任期滿后不再擔(dān)任公司高管職務(wù)。
根據(jù)其他媒體的所披露的信息：
在云南白藥公告披露王明輝、王錦、尹品耀、余娟四人辭職之前，他們其實(shí)已經(jīng)被紀(jì)委監(jiān)委帶走調(diào)查。
云南白藥到底怎么了？
02
涉嫌國(guó)有資產(chǎn)流失？
事情的始末還要從2017年說(shuō)起。
2017年2月23日，云南白藥旗下清逸堂與上市公司萬(wàn)隆控股簽訂合作協(xié)議，共同投資注冊(cè)成立云南白藥清逸堂香港有限公司。
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同年9月7日，云南白藥控股有限公司與萬(wàn)隆控股簽訂協(xié)議，認(rèn)購(gòu)其16.67%股權(quán)。
2019年，王明輝就已接任萬(wàn)隆控股主席，原主席周泓調(diào)任副主席兼任萬(wàn)隆控股行政總裁。
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之后云南白藥再次“加碼”。同年10月，云南白藥披露，擬以自籌資金7.3億港元為對(duì)價(jià)，認(rèn)購(gòu)萬(wàn)隆控股的可換股債券。
加上此前持有的股份，云南白藥將持有萬(wàn)隆控股經(jīng)擴(kuò)大后股本的45.86%，成為“第一大股東”。
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前后長(zhǎng)達(dá)數(shù)年，耗資億萬(wàn)，云南白藥到底看上萬(wàn)隆什么了？
云南白藥的說(shuō)法是：
看重其工業(yè)大麻業(yè)務(wù)。
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可事實(shí)上，萬(wàn)隆控股的工業(yè)大麻業(yè)務(wù)（大麻二酚萃取物貿(mào)易）僅占公司總營(yíng)收的0.23%，比例微乎其微。
足以見(jiàn)得此番說(shuō)法存在不實(shí)。
云南白藥歷經(jīng)“千辛萬(wàn)苦”也要收購(gòu)的萬(wàn)隆控股，在收購(gòu)?fù)瓿珊蟛粌H沒(méi)有提振公司業(yè)績(jī)，反而帶來(lái)了個(gè)“大雷”。
2022年，云南白藥計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備為5.79億元，主要為要約收購(gòu)萬(wàn)隆控股產(chǎn)生的商譽(yù)減值；因萬(wàn)隆控股部分借款人違約，云南白藥還計(jì)提萬(wàn)隆控股其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備5.38億元。
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換而言之，收購(gòu)萬(wàn)隆沒(méi)有為云南白藥帶來(lái)一毛錢(qián)收益，反而倒虧5個(gè)億！
事實(shí)上，萬(wàn)隆的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一實(shí)際上是放債和商貿(mào)。云南白藥發(fā)起全面要約收購(gòu)時(shí)，萬(wàn)隆控股的主營(yíng)業(yè)務(wù)占比為放債（7.21%）、貨物和商品貿(mào)易（92.6%）。
花如此大的代價(jià)收購(gòu)這么個(gè)玩意，也難怪被按上個(gè)“造成國(guó)有資產(chǎn)流失”的名頭。
其實(shí)，收購(gòu)萬(wàn)隆不過(guò)是那兩年他們的常規(guī)操作之一。
這幾年云南白藥最熱衷干的事不是搞新藥、新產(chǎn)品，而是買(mǎi)公司、炒股票！
云南白藥是2018年開(kāi)始炒股，19年云南白藥主要還是買(mǎi)債券，股票買(mǎi)的不多。也沒(méi)有虧錢(qián)，小賺3億，是一個(gè)快樂(lè)的開(kāi)局。
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2020年中報(bào)顯示云南白藥投資金額追加到了131億。當(dāng)年股市行情不錯(cuò)，云南白藥年底算了算賬，賺了20億，享受了一波“股神”的快樂(lè)。
但是，好景不長(zhǎng)，云南白藥2021年開(kāi)始虧錢(qián)了。
小米虧了14億，騰訊虧了1個(gè)億，恒瑞虧了2個(gè)億，七七八八合計(jì)虧了18億。
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2022年，因?yàn)槌垂?，又虧了?.2億元。
2023年加上萬(wàn)隆留下的“窟窿”，終究是頂不住了，于2024年1月17日公告：
“以后金盆洗手，不再炒股了”。
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其后不久，就發(fā)生了靈魂人物和幾個(gè)前高管相繼被帶走的故事。
想必，是要清算這筆賬了。
03
問(wèn)題還是在自身
云南白藥為什么會(huì)開(kāi)始想到炒股，甚至?xí)セ旄氖召?gòu)一些不太好的企業(yè)。
一方面肯定是管理層有問(wèn)題。
另一方面很可能就是企業(yè)最近幾年業(yè)績(jī)遇見(jiàn)了瓶頸，急于尋求突破導(dǎo)致的病急亂投醫(yī)。
曲煥章1902年發(fā)明了百寶丹這個(gè)就是云南白藥的前身，現(xiàn)在已經(jīng)120年左右，屬于中藥的絕密配方，很少有中藥有這樣的壁壘。
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所了解到的只有寥寥數(shù)個(gè)：
云南白藥；
漳州片仔癀；
北京同仁堂的安宮牛黃丸；
廣州齊星藥業(yè)的華佗再造丸；
杭州雷允上的六神丸；
上海和黃藥業(yè)的麝香保心丸；
山西廣裕遠(yuǎn)國(guó)藥的龜齡集。
近乎“壟斷”的市場(chǎng)定位，讓云南白藥在近二十年獲得了前所未有的增長(zhǎng)。
1993年12月，云南白藥作為云南省第一家上市公司成功登陸深交所，以云南白藥散劑、氣霧劑等產(chǎn)品迅速打開(kāi)市場(chǎng)。
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2004年，云南白藥牙膏誕生，一年之內(nèi)，僅牙膏的銷(xiāo)售額就突破了1億元。隨后逐漸成長(zhǎng)為云南白藥的營(yíng)收主力，讓公司的凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)率超過(guò)30%。
王明輝辭職前的2022年，云南白藥的營(yíng)收364.88億元，他當(dāng)董事長(zhǎng)這18年，云南白藥收入漲了18倍。
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多年來(lái)，云南白藥一直坐穩(wěn)著“牙膏一哥”和“中藥一哥”的兩把交椅。但如今，隨著快消化賽道的“內(nèi)卷”越來(lái)越嚴(yán)重，云南白藥頹勢(shì)凸顯。為扭轉(zhuǎn)乾坤，云南白藥陸續(xù)涉及醫(yī)美、核藥等多個(gè)賽道，但目前階段來(lái)看，各個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展都“道阻且長(zhǎng)”。
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后來(lái)，片仔癀反超了云南白藥，成為了新一屆“中藥一哥”。
相比較云南白藥專(zhuān)注于外傷止血，片仔癀的研發(fā)門(mén)檻相對(duì)較高，更何況民間宣傳的片仔癀可以“起死回生”、“延年益壽”等說(shuō)法都受到了消費(fèi)者追捧，對(duì)功能單一的白藥近乎降維打擊。
這讓云南白藥的危機(jī)感大增。止血產(chǎn)品賽道里，玩家越來(lái)越多，研發(fā)壁壘也相對(duì)較低，可替代性較強(qiáng)。
之前的創(chuàng)可貼+牙膏業(yè)務(wù)也都做到了瓶頸，一直在發(fā)力的其他洗頭的，護(hù)膚品發(fā)力比較慢，競(jìng)爭(zhēng)比較激烈。
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因此，別說(shuō)去攻城略地，哪怕守住當(dāng)前的一畝三分地都難！
可能就是因?yàn)檫@樣，導(dǎo)致云南白藥想走一點(diǎn)捷徑。
但云南白藥沒(méi)有意識(shí)到自身的根本問(wèn)題在哪！
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在成本方面和大多數(shù)中成藥企業(yè)一樣，云南白藥很舍不得營(yíng)銷(xiāo)上花錢(qián)投入了差不多50億的銷(xiāo)售費(fèi)用，另外還花了3.6億去搞研發(fā)，銷(xiāo)售費(fèi)用是研發(fā)的13.8倍。
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也許是因?yàn)樵颇习姿幱X(jué)得自己是成熟的藥方，不需要再搞研究了。
但是過(guò)去幾年云南白藥系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率快速下降，從每年增長(zhǎng)10%左右下降到每年增長(zhǎng)不到3%，而這部分業(yè)務(wù)的毛利率超過(guò)60%，是最賺錢(qián)的板塊。
之所以云南白藥不愿意通過(guò)研發(fā)升級(jí)產(chǎn)品增加銷(xiāo)售收入，原因很可能是比別人更清楚云南白藥系列產(chǎn)品的技術(shù)潛力。
可是，沒(méi)有足夠研發(fā)投入的藥企是沒(méi)有未來(lái)的！沒(méi)有足夠技術(shù)潛力的企業(yè)很快就會(huì)被市場(chǎng)淘汰。
除非你這家企業(yè)壓根就不靠產(chǎn)品質(zhì)量和效果，靠的是文化的品牌來(lái)“收割情懷”。
賺習(xí)慣了渠道+營(yíng)銷(xiāo)+絕密配方的錢(qián)，云南白藥應(yīng)該從這次內(nèi)部的巨大變動(dòng)吸取教訓(xùn)。
不要成為那個(gè)在消費(fèi)者心目中，仍然是那個(gè)只賣(mài)牙膏的傳統(tǒng)醫(yī)藥品牌。
